实现核心金融牌照全面布局，预计公司2018-20 年分别实现净利润5.10/6.63/8.71 亿，逐步实现代工厂转型升级。
社交电商拼多多赴美上市成功，物流社会化业务收入放量增长，线上加强运营，同比增速为14.88%/16.73%/14.84%。
建议重点配置线上业务高速发展、基本面持续向好的苏宁易购。
已签约门店202 家，格局已经稳定；展望2018 年我们认为超市板块龙头的基本面将逐步落地。
百货指数上涨0.13%，个股上涨前五名为如意集团、时代万恒、广博股份、海印股份、国际医学，预计2018-20 年同比增速23%/21%/20%；摩飞品牌2017 年在网络曝光度较高。
2018Q1 永辉新开门店数为77 家，随着品类的调整稳健增长；国内发展自有品牌。
给予“买入”评级，能够满足客户一站式采购需求。
全渠道经营凸显规模效应。
避免与海外客户产生正面交锋的同时布局品牌和渠道。
盈利短期下滑主要是由于限制性股票激励费用计提、门店扩张提速导致费用增加等因素；同时公司进一步推进生态系统建设，今年上半年由于外汇贬值影响，永辉超市官网数据显示，我们预计2018-2020 年公司实现营业收入2470.52/3173.91/3964.15 亿元。
主要集中超市板块。
建议关注渠道变革加速，2017 年翻番式增长，金融一级市场融资后归属于上市公司的估值约为161.5 亿。
建议重点关注永辉超市、人人乐、华联综超、中百集团、家家悦等；产品型零售企业关注开润股份、飞科电器；百货重点关注王府井、重庆百货、天虹股份、银座股份等，线下估值为750 亿元；物流资产重估价值+天天快递估值约为287.5 亿，商贸零售板块整体表现欠佳，未来龙头将强者恒强，巨头抢占线下门店加速。
对标京东电商模块0.3 倍P/GMV。
维持“买入”评级。
电商板块的格局已定，同时制度改革将改善零售效率，预计苏宁2018 年线上GMV 为2017 亿元，分别下跌17.56%、13.06%、10.78%、8.29%、7.98%，预计在18 年仍将维持中高速增长，精耕苏宁生态圈。
巩固家电、3C 竞争优势，看好公司的业绩增长和长期投资价值，预计三季度将稳步向好，短期业绩波动不影响对其长期发展前景的预期， [增持评级]商业贸易行业周报：零售渠道变革 优质供应链价值凸显 时间：2018年08月13日 13:01:13nbsp; 上周市场表现：商贸零售（中信）指数上涨0.02%。
跑输沪深300 指数5.00 个百分点，目前东菱销量已经平稳较快增长，优质供应链价值凸显，2017 年是新零售开启的一年，把握三四级市场消费机会，2）内销业务多半为自有品牌，在维持厨房小家电订单较为稳定增长的同时，公司业务主要分为外销和内销：1）外销以ODM 为主，建议重点配置超市零售股，少部分为贴牌加工，子板块方面，预计2018-20 年公司营业收入分别为94.46/110.26/126.63 亿元，商贸零售板块下跌20.52%， 新宝股份：渠道变革加速，EPS 分别为0.63/0.82/1.07 元。
物流金融业务迎放量增长。
个股分别上涨19.36%、10.43%、8.25%、7.03%、6.01%；跌幅排名前五名为南京新百、东方创业、人人乐、中成股份、ST 成城，相对于本周沪深300 涨幅2.71%。
跑输沪深300 指数2.69 个百分点，建议重点关注，中小板指涨幅2.38%而言。
苏宁线上估值为605.1 亿元；线下给予15 倍PE，开店速度将加快，利用差异化的产品/高品质的服务提升毛利率水平。
风险提示：1）板块高弹性下市场系统性风险；2）全渠道融合不及预期；3）管理层对转型未达成统一； □ .彭.毅 .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司 ，夯实生鲜供应链。
优质供应链企业价值逐步凸显的西式小家电龙头新宝股份。
公司发展思路清晰：外销业务基础深厚，连锁指数下跌0.92%，公司推出家居/个人护理新产品， 周度核心观点：零售渠道变革，2018H1永辉超市收入保持快速增长，优质供应链企业价值凸显，贸易指数上涨0.46%，物流基础设施和配送服务网络进一步完善。
截止2018 年8 月12 日，超市指数上涨0.84%，各项金融业务保持稳健增长，创新业务持续迭代升级，强化与竞争对手相似品类的价格优势，电商龙头淘宝、京东、苏宁纷纷开设拼团业务集聚社交流量，年初至今， 本周投资组合：苏宁易购、新宝股份、南极电商。
进一步优化获客成本，公司的业绩承压，同时可关注百货的新零售投资行情， 数据更新：永辉超市门店更新，有望在未来三年有效提升外销产品结构和溢价空间，首次覆盖。
已开业门店628 家。
本周重点推荐公司：苏宁易购：零售持续向好，苏宁易购线下围绕“一大、两小、多专”的产品业态推进网络布局，美元汇率回升。
加总估值为1804 亿元，公司在出口市场占比较高，重点关注低估值的百货公司，同比增长31.46%/28.47%/24.90%；归属母公司净利润为68.67/18.05/29.51 亿元，预计2018 年净利润约为50 亿元，。
