作 者丨万倩倩
编 辑丨辛继召
图 源丨视觉中国(000681)
近期，多家机构发布研究报告指出，元宇宙、虚拟人，NFT等概念题材不断被炒作，拉动传媒板块近期大幅反弹。其中，NFT作为承载物品价值的新型数字凭证，越来越受到投资者关注。
NFT目前主要应用于资产保护和流通层面。收藏品和艺术品二者合计占据NFT交易市场85%的份额，未来元宇宙或成最大舞台。
机构认为，在NFT发展初期，数字版权公司有望受益，应关注数字资产的投资机会，而数字藏品已成为行业新风口，有望加速国内NFT行业发展进程。
数字资产“身份证”，NFT产业链结构已成
非同质化通证（Non-Fungible Token，NFT）是一种架构在区块链技术上的，不可复制、篡改、分割的加密数字权益证明。NFT推动内容价值重估的三重逻辑为：1）解决版权保护痛点；2）重塑资产流通性；3）加速数字资产化。
产业链结构基本形成，应用范围逐步拓宽。NFT行业产业链由基础设施层、项目创作层和衍生应用层构成。其中基础设施层为 NFT 的铸造、发行和交易提供区块链和存储技术支持，项目创作层即为发行平台，衍生应用层则是对铸造出的 NFT 项目的衍生应用。
国内外NFT市场潜力再度火热
海外NFT 2018年出现短期繁荣，2021年概念爆发。根据 Statista 的数据，2018年，NFT的销售出现了短期的繁荣，2019 年进入泡沫化的谷底期，2020年市场略微回暖，2021年NFT 市场再次出现了火热的表象。
据 DappRadar 统计，NFT 销售额于2021年上半年销售额达25亿美元，远高于2020年上半年的1370万美元。
国内NFT市场发展慢于海外，约从2021年下半年开始活跃。如字节跳动推出 “TikTok Top Moments”系列NFT、腾讯发放公司周年纨念版NFT、小红书推出数字藏品平台等。
国内数字藏品市场热潮再起，迎来多位重磅参与者。1月5日，哔哩哔哩宣布发布首款数字艺术头像“鸽德”，并正式开放报名。1月6日，安踏发布以北京冬奥会为主题的数字藏品。1月8日，泰康在线宣布，已于近日发布保险业首个数字藏品；起点读书则发售国内首个网文数字藏品。
NFT相关政策持续推动
版权等领域相关政策持续推动。2021 年，区块链被正式列入到“十四五”规划纲要中，作为发展数字经济的重要产业。12月29日，国家版权局印发《版权工作「十四五」规划》，文件中提到要推动新业态新领域版权保护。
NFT在数字版权运营领域的应用有望率先落地。由于区块链技术的信息上链、内容不可篡改、记录可追溯等特点，NFT化的数字作品大大降低了版权确认、使用追踪、溯源的难度和成本。且对于部分内容平台，可以形成新的商业模式。
收藏品为NFT最大舞台，数字藏品更符合监管要求
目前NFT项目主要集中在数字收藏品、游戏资产与虚拟世界元宇宙三大领域，。
收藏品为NFT应用主要领域，具有更好流通属性。根据 Nonfungible 统计，收藏品、艺术和游戏为 NFT 主要应用领域，2021Q3NFT在收藏品领域应用占比超过75%。
与NFT相比，数字藏品弱化了NFT的交易属性，更符合监管要求。海外NFT资产基于虚拟货币进行交易，而在去年9月，央行等10部委联合发文防范虚拟货币炒作风险。数字藏品平台推出数字藏品的目的之一是为了帮助创作者维护应有的权益，所以中国的数字藏品没有开放二次交易这一环节，仅支持个人收藏及使用或无偿转让等功能，也因此更符合监管要求。
数字藏品可以创造新的商业机会。数字藏品可以用于艺术、游戏、时尚、供应链、房地产、媒体、娱乐、体育、公益等场景，相关行业内企业也出现了数字藏品业务的布局厂商。
NFT/数字藏品投资策略
信达证券认为，与国外不同，国内基础设施层与项目创作层的发行平台形成紧密的绑定或合作关系，国内大多数数字藏品项目都是在发行平台发行，而非基于区块链通过官网或社交网站自主发行。建议关注基础设施层，数字藏品发行平台和数字藏品项目发行方。
国泰君安认为，NFT及其相关技术将构成下一代互联网经济体系的基础，初期数字版权类公司将率先受益。
机构关注相关投资标的：
腾讯控股（0700.HK）：公司具备平台化优势，且拥有 TME、阅文集团等多个数字版权“发源地”，国际领先的游戏开发及发行实力使得区块链游戏出海成为可能。此外，“幻核”App 已发售多款 NFT 资产，在 NFT 方面的布局拥有先发优势。
视觉中国（000681.SZ）：NFT技术使得图片版权更为明晰，其中具有收藏价值的珍贵作品或借助NFT基础获得价值重估。同时，公司打造的500px摄影社区在 NFT 的帮助下将使创作者资产得到有力保障。
芒果超媒(300413)（300413.SZ）：公司正探索搭建芒果元宇宙平台，目前已布局数字藏品与虚拟数字人相关方向。作为传媒内容制作龙头，芒果积累了众多优质IP内容，具备围绕优质IP打造系列化数字藏品的优势，将为现有优质内容带来价值重估。
（报告来源：国泰君安、信达证券、安信证券、东方证券；本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）
本期编辑 陈思 实习生 詹惠楠
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