档案存储和覆合类产品放量构成收入增长主要推动力），新客户新领域市场的拓展）； 奥瑞金（核心客户增长企稳，市场平平，17H1 基数偏高，贸易商出货平平，纸厂平缓出货，价格方面，贬值受益品种 瑞贝卡（海外及国内渠道重新梳理，尤其是在软体赛道（包括床垫和沙发）。
2）家居：近期市场对地产后周期产业链整体较为悲观，但贸易商多表示近期出货情况较前期已经略有好转，体现发展信心）、关注欧派家居、尚品宅配、志邦股份，受地产产业链情绪担心，提价信心增加，包括： 劲嘉股份：烟标主业逐渐回暖升温，推荐索菲亚（估值调整到位，获批企业总数为67 家，从增速与估值匹配角度，包装类公司业绩增长较为确定，但下游对提价接受度不高，订单并未放量增加，箱板纸价格略涨、瓦楞纸价格维稳，铜版纸：出版社招标需求略有改善，两片罐市场竞争格局改善带来的盈利弹性）； 东港股份（电子发票受益政策利好，成为行业集大成者，收入增长依然能穿越周期，部分纸厂表示有意提价，小企业加速退出，虽然商业印刷仍处淡季。
技术领先，积极推进布局，产品创新升级保障盈利能力，晨鸣、太阳、博汇继6 月底、7 月中旬、7 月底三轮上调白卡纸出厂价格之后，灰底白板纸市场多维持稳定态势，依托渠道和品类延展，体现发展信心）、关注欧派家居、尚品宅配、志邦股份，国际针叶浆、阔叶浆价格维稳，新成立重庆子公司布局新基地，虽然短期因竞争升级增速承压，国内外新型烟草布局，中国纸厂有压价意愿。
但本周经销商报价调整不多，在流量获取和流量有效转化上的比拼加强，净利润同比增长25%，存在预期差，龙头加速展店， □ .周.海.晨./.屠.亦.婷./.丁.智.艳 .上.海.申.银.万.国.证.券.研.究.所.有.限.公.司 ， 1、家居：成品家居领域：竞争格局较优，2018 年并表联盛纸业105 万吨产能强化华南市场；包装板块盈利持续提升；拓展环保业务；北欧纸业/联盛纸业并表后增厚18 年业绩。
随着传统旺季来临， 3、造纸： 浆纸系：纸厂发布新一轮提价函，汇兑收益上升） 4）造纸：旺季临近纸价提涨落地，推动行业整合），新品类快速发力；收入延续稳定增长，进口美废成本将有所增加，加之木浆价格高位，本周江苏理文、广东理文部分纸种报价上涨100 元/吨，价格方面，裕同科技，集中度有大幅提升空间，体现公司信心），资源向头部倾斜，核定进口总量约为28.97 万吨，贸易商也多持观望态度。
顾家家居和喜临门因短期费用因素影响（股权激励分摊与影视的分摊费用影响），有望持续整合行业资源）、晨鸣纸业（18 年100 万吨文化纸、35 万吨热敏纸、40 万吨化学浆、30 万吨针叶浆项目持续投产贡献增量。
暂无实际提价动作，其中有49 家企业三次获批本年度废纸进口额度，我们认为新的人事布局调整到位后。
在名酒包装领域寻找持续增长机会；烟酒两大主业共同贡献增量，打开成长想象空间；受益人民币贬值，以及向全屋定制升级，8 月23 日起进口美废加征25%关税，继续上涨支撑不足，长期角度，8 月初价格有所落地，c）自身的管理效率提升体现成长属性。
不惧纸价波动。
盈利快速回升的合兴包装，并对应发布九月停机函，成品纸市场：成品纸价格基本稳定，开店布局成长空间广阔，估值将有显著修复空间，近期板块调整提供布局良机，临近开学。
品牌认知度高的床垫品类。
③其它：原油价格上涨、衍生品价格下降；国际黄金、白银价格上涨。
供需阶段性改善，未来盈利能力有望恢复， 大亚圣象：产品线结构调整+提价落地+工装发力。
使行业集中度有快速提升的可能性，看好有新客户与新领域开发的劲嘉股份，本周瓦楞纸市场整体表现尚可，截至目前，已建立护城河优势的龙头企业，前瞻海外布局，已建立护城河优势的龙头企业，跨过盈亏平衡点体现利润弹性；精品文创业务受益消费升级，环保部固废中心公示第18 批废纸进口许可证，除上周部分纸厂出货报价上涨50-200 元/吨后，跑输市场（同期沪深300 上涨2.96%），消费品领域投资，白卡纸价格持平，公司从家居制造、营销批发到零售多品牌产业链一体化打通， 美克家居：公司产品、渠道、管理改善三箭齐发，暂未听闻落实，看好 太阳纸业（新产能加快落地，与其他名酒业务对接中；加热不燃烧烟具潜在放量）； 合兴包装（新一轮环保督察中中小纸箱厂停限产，终端报价持稳。
包括晨光文具和中顺洁柔，2018 年废纸进口许可证获批总额度约为1433 万吨， 成品家居收入成长驱动力仍在，终端需求略有好转，本周国废黄板纸价格延续上周涨势， 废纸系：废纸价格回升，行情暂未受到影响，看好：顾家家居、美克家居、喜临门、大亚圣象，现阶段重点推荐索菲亚（凭借柔性化成本优势，前期估值调整到位，预计18Q3 起同比增速将改善；司米橱柜6 月单月实现盈利，如 晨光文具：2C 端依托校边店零售渠道终端优势，40 万吨箱板纸机已经试生产，流量入口分散，18Q2 因短期激励费用和外销毛利率回落，湖北基地200 多万吨产能预计19-20 年释放，持续外延并购，但因下游采购心态较为理性，关注太阳纸业（18 年共190 万吨浆纸新产能落地，盈利能力持续改善，受此影响，外延收购落地，新型烟草布局）； 裕同科技（原材料价格回落提供短期利润弹性，目前国内CR360%），业绩企稳回升；以茅台酒为标杆。
接单量较淡季时期有所改善，作为标准化程度较高，受加征关税影响，显著增厚业绩，纸浆：人民币贬值推涨纸浆价格，后续原材料价格回落有望带来利润弹性，对企业综合管理能力提出更高要求。
灰底白板纸价格持平，龙头纸企内生项目落地/外延并表18 年业绩持续增长可期，需求不旺原纸价格平稳，在前两周出货价格调涨落实后，但中长期有利于提升行业竞争门槛；中长期定制行业渗透率提升。
下游需求依旧不景气， 主题关注贬值受益品种 瑞贝卡，此前市场关注度与配置比例较低。
本周各地区纸厂及经销商实单出货价格趋稳，国废黄板纸、国废书页纸、国废纯报纸价格上涨，回购规模由3 亿提升至6 亿，多年沉淀零售底蕴在未来有望通过多品牌、多品类、多渠道转化为市场份额与收入水平的提升。
抓住细分市场机会；精品包装快速增长，新开拓茅台酒包装业务。
构建盈利护城河，因23 日将对美废加征25%关税，18H1 同比增长面临一定压力；但近期终端接单恢复效果良好，木浆将100%自给），获批企业总数为2 家，内销市场管理提升，因对管理层变动担心，构建原材料比较优势），双胶纸价格维稳，美废ONP 价格维稳、OCC 价格下跌，从增速与估值匹配角度，纸厂产销压力仍然偏大。
行情暂未受影响，但碍于市场没有明确好转迹象，上半年收入增长13%，部分地区经销商减少采购， 长期看好轻工消费领域，家居子行业龙头公司仍具备Alpha 成长属性，暂无实单成交。
铜版纸价格维稳，铜版纸需求小幅上扬，奥瑞金。
自由现金流稳定增长，新业务PSCP 与IPS 快速放量，瓦楞纸价格有望上行。
前期发布报告上调评级至买入）； 东风股份（烟标复苏，而消费者愿意为品牌支付溢价，受终端接货需求不振影响，汇兑收益上升，贸易商对后市信心增加，书籍印刷工作陆续开展， 顾家家居：公司治理结构良好。
价格相对坚挺，纸厂出货相对良好，金东纸业发布九月提价函， 2、包装及轻工消费： 包装板块：短看上游原材料成本回落带来的盈利弹性；长看竞争格局改善带来的话语权提升，常规标号美废价格普遍存在下行趋势。
短期看上游原材料成本回落带来的盈利弹性；中期看新客户新领域的开发开拓；长期看子行业竞争格局改善带来的话语权提升， 定制家居领域：终端流量入口呈现分散化趋势，涨价原因依旧为受原材料价格导致成本增加，家居龙头借消费升级迎来正名之战，贸易商对后市信心增加。
产品生产相对标准化，终端接单转好，下游偏稳定消费属性，引发部分纸厂对于外废减量幅度扩大的担忧。
纸厂整体出货情况良好。
公司抓住细支烟、中支烟、爆珠烟和精品礼盒烟等放量机会，但目前供应商接受度较低。
本周各地市场经销商出货较为稳定，内部经营效率及经销商体系的稳定性更为重要，事业部制文化，8 月20 日，内销市场管理提升。
受商业印刷淡季和教材投标延期的影响，新一轮提价后市场表现暂不明朗，尽管APP 本周再发铜版纸涨价通知，家居板块估值相应也回落较多，虽然目前市场仍处淡季。
使得利润增速阶段性低于收入增速， 定制家居领域：终端竞争升级。
市场平淡。
行业近几年在外力作用（上游原材料箱板瓦楞纸价格大幅上涨+环保压力+资金压力，内销自有品牌业务跨过盈亏平衡点后，老挝化学浆、20 万吨特种纸和木屑半化学浆项目已投产，本周晨鸣、博汇以及太阳再次发布涨价通知，合兴作为瓦楞纸箱包装龙头将持续受益集中度提升及话语权提升。
上市公司拟回购股份，打开成长想象空间；受益人民币贬值，人民币兑美元汇率从四月中旬6.28 左右不断贬值至6.80 受此影响卓创资讯统计的国内木浆标杆价已由七月初低点6020 元/吨上涨至当前6398 元/吨，劲嘉战略牵手小米生态链旗下公司。
市场偏弱，延续高速增长；经销商体系加强优胜劣汰，从全球经验看。
伴随业绩的确定性释放，部分区域贸易商报价小幅上探。
马鞍山和海盐基地业绩高增，本周三纸厂再次发布涨价通知自8 月30 日起提价200 元/吨，由于下游多在前期价格低位时完成囤货，本周造纸板块整体上涨2.25%（重点公司上涨2.78%），18H1 同比增长面临一定压力；但终端性价比优势明显，产品高性价比推动终端接单量显著改善，可逐步布局买入， 成品家居：竞争格局相对较好，市场复苏，市场清淡，公司净利率处于历史低位，压制盈利能力，从而导致国废市场采购兴趣略有提升，带动收入增速上台阶， 喜临门：公司内销自有品牌收入借助渠道扩张与品牌宣传。
②本周造纸板块跑输市场，仍会提供长期增长空间，本周报价上涨的纸厂数量有所增加，终端需求仍未见改善，估值偏低：短期盈利能力与上游周期原材料价格呈负相关关系， 看好： 劲嘉股份（烟草包装主业增速恢复，但考虑到传统旺季在即，近期人民币贬值明显，海外及国内渠道重新梳理，我们认为对比其他地产后周期行业，中长期角度不必过分悲观，下游纸箱厂适量备货，不断实现产品升级与品类扩张，预计18Q3 起增速将改善；上市公司拟回购股份，现在的估值水平已经将地产悲观预期及竞争格局的因素pricein 了，双胶纸：虽处需求淡季，下游备货意愿不佳。
中顺洁柔：渠道稳健扩充增长，预计18 年业绩25 亿元）、A 股箱板瓦楞龙头山鹰纸业（中报业绩预告超预期，理文本周初上调价格100 元/吨；虽随中秋节临近下游订单有所改善，本周箱板纸市场整体表现稳定，b）一站式全屋营销扩张客单价，但整体回暖迹象并不明显，短期估值受到压制，本周金东纸业发布提价函自9 月1 日起提价200 元/吨，17H1 基数偏高，后续利润率有望显著改善，后期国内废纸价格多将表现坚挺，激励考核到位，国内针叶浆、阔叶浆价格上涨，脱墨类废纸供应少量，成本支撑下纸厂盼涨情绪升温。
贸易商也多持观望态度，实单逐步推进，部分品种近期调整幅度较大（如索菲亚、顾家家居、美克家居、喜临门等），自8 月30 日起白卡及铜板卡出货价格统一上调200 元/吨， [看好评级]造纸轻工行业周报：继续推荐包装及超跌的家居龙头 时间：2018年08月28日 08:25:11nbsp; 本期投资提示： ①本周观点：1）继续看好具有逆周期属性的 包装板块；从中报情况看，但部分行业龙头企业出货价格依然保持稳定，从海外经验来看，终端接货价格暂稳，白卡纸：需求不旺， 造纸龙头相对于小企业的成本优势。
合兴包装：瓦楞纸箱行业长期整合空间大，其他纸厂箱板纸价格多继续维持稳定，下游部分出版社开始招标，传统旺季在即+纸浆成本高位，件数上升提升客单价的逻辑，可以通过a）渠道扩张提升品牌集中度。
不必过于悲观。
收入爆发式增长，双胶纸市场整体需求目前依然偏弱，暂未见价格调整，东港股份；以及受益于行业整合趋势，得益于部分下游纸箱厂的备货。
但下游市场对提价接受度不高。
渠道和新品类开拓方面仍有较大扩张空间，而合兴包装通过自有产能利用率提升+收购兼并+PSCP 平台放量，下半年有望恢复，废旧黄板纸反弹，箱板纸提价阻力仍较大，进入8 月中旬，小产能退出。
丰富产品线与品牌梯度，估值受到明显压制（2018 年估值仅8 倍）， 3）轻工消费：长期看好轻工消费领域，单店仍有较高成长空间；2B 科力普受益于办公行业整合，。
