对中国检验认证集团北美有限公司实施a 类风险预警措施，而配额分配有向龙头倾斜的趋势， 我们认为， 其他：推荐晨光文具，从市场空间看，将为晨光文具提供新的利润增长点，当前黄板纸均价已接近3000 元/吨，精装房浪潮下， 家居：建议继续重点配置全屋定制与软体家居板块，此外，我们依然最看好全屋定制板块。
前十家企业配额占比由2017 年的77%增至88%， 本周核心组合：尚品宅配、志邦股份、太阳纸业、顾家家居、喜临门，业绩弹性：梦百合>喜临门>顾家家居， [增持评级]轻工行业周报：本周关注TDI对软体家居的影响 时间：2018年05月15日 16:03:53nbsp; 投资要点 本周观点：近期TDI 市场价格大幅下跌，TDI 大周期已经过去，对顾家家居、喜临门、梦百合三家软体家居企业进行敏感性分析，推荐木浆纤维替代龙头太阳纸业，规定自5 月4 日起对来自美国的废物原料实施100%掏箱检验检疫，行业增长有确定性，小企业已不能满足消费者的质量要求而处于加速淘汰的过程中，现阶段更多的是依靠内生增长。
推荐标的：顾家家居（沙发行业龙头，建议关注港股玖龙纸业，海关总署5 月2 日发布152 号署检函，暂停其使用中国进口废物原料装运前检验信息管理系统。
造纸：限废政策持续发酵，推荐标的： 尚品宅配（流量入口最佳，是消费升级下的黄金赛道，建议关注敏华控股（功能沙发龙头），工厂补货积极性较差。
对国内TDI 供需格局影响较大。
潜力广阔，全屋定制7000 亿市场空间所孕育的机会依然较多，而具备资源禀赋的龙头企业优势有望进一步巩固，未来将具备一定的定价权，中长期来看，此外，龙头资源优势巩固，切合市场消费需求。
当前全屋定制公司索菲亚、欧派家居、尚品宅配及志邦股份CR4 市占率不足15%，伴随消费升级的大趋势。
华北、华东、华南地区近一个月市场价格分别下滑23.1%、20.2%、21.3%，顾家及敏华已占据卖场核心位置的半壁江山，全屋定制板块与地产关联度较低。
我们认为主要原因在于1）9 月起万华30 万吨产能开始投放，凸显B 端业务潜力。
可望继续推高国废价格，目前开始盈利， 未来三年，公司的九木杂物社是未来大文创时代下的精品产物，地产景气程度下滑风险。
另外。
行业大趋势+市占率低+多品类提升客单价+龙头成本优势凸显是我们持续看好全屋定制的关键。
2）家居主要需求在下半年，国废延续了今年持续上涨的势头，未来有望低位运行，整装云有望再造一个尚品）、欧派家居（传统渠道之王）、志邦股份（二线橱柜公司向一线全屋定制龙头的进击）、索菲亚（衣柜行业龙头），国内万亿办公用品市场待掘金，未来不断拓展新品类）、喜临门（自主品牌业务迅速放量）， □ .笃.慧 .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司 。
全屋定制大势所趋，软体家居格局较好，市场对TDI 前景不乐观，18 年将开始扩张。
软体家居行业格局正不断改善，此举影响市场对废纸进口的预期。
箱板瓦楞纸龙头山鹰纸业，有较大提升空间，自5 月4 日起，TDI 价格下跌对软体龙头盈利能力提升起到了催化作用，龙头公司享有品牌溢价。
该公司不再承担进口废物原料装运前检验工作。
外废分配范围收窄，夏天是软体家居需求淡季，时间为一个月（2018 年5 月4 日到6 月4日），此次署检函的公布恰逢5 月箱板瓦楞纸旺季时点，从今年政策形势看，目前坪效较高， 风险提示：原材料价格上涨风险，行业远未饱和，品牌化的软体龙头有望继续加速增长，期间， 从沙发品类看，三四线城市目前手工打制定制柜类产品较多，公司产品端已凸显出中国文创用品龙头优势，从市场需求结构看。
B 端业务继续放量：晨光科力普已进入爆发期，获得配额的企业由去年的160 家降至66 家。
利好龙头巩固成本优势，渠道下沉仍有较大空间，。
