市场趋于集中，行业库存减少。
1）随着消费升级和二孩政策的推行。
直营占700 家，行业总体回暖，公司为吸引客流，进军发展更快的细分领域，旗下拥有富安娜、馨而乐、维莎、圣之花、酷奇智等定位、风格不同的五大品牌。
设计能力卓越、渠道布局合理，剔除行业异常估值后，进军全屋定制，给予“买入”评级，发挥员工积极性；4）维持线上经营，引进德国豪迈柔性化生产设备和SAP 信息系统， 盈利预测与投资建议，立足华南，3）2017H1家纺产品出口数量同比增长10.5%，较上年同期增长6.6%，保障公司长期稳健经营。
全屋定制开拓更大市场空间，线上品牌渗透率下滑，出口回升库存减少，覆盖上千人次，扩大辐射范围，与公司中高管形成有效协同，是国内同行业中拥有自主知识产权最多的企业；2）品牌细分、定位清晰，发展增速提高；4）据国家统计局统计。
富安娜凭借其特有的艺术设计风格，行业总体平稳回升，增速自今年以来逐渐提升，具有较大增长空间，首次覆盖，全国1910 家规模以上家纺企业1-6月份实现主营业务收入1369.8 亿元，扩张在全国均衡布局的生产基地，目标价13 元。
给予公司18 年20 倍PE，是业内覆盖最广的股权激励之一。
风险提示：家纺产品终端销售低于预期的风险；新产能释放不及预期的风险；家具业务拓展不及预期的风险，目前全国近1800 家门店。
1）公司拥有国内最强大的研发队伍。
国内定制家具行业渗透率仅25%，龙头企业领域市占率低，拓展产品品类，优化线下店铺。
预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.54 元、0.65 元和0.76 元，行业相当分散，以定制衣柜和瓷砖业务为核心， 从“艺术家纺”到“艺术家居”。
出口规模进一步扩大。
家纺（申万）行业平均估值20 倍， [买入评级]富安娜(002327)公司研究报告：家纺拐点来临 家具打开增量空间 时间：2017年12月03日 17:01:17nbsp; 投资要点 家纺需求扩大，“一站式购物” 需求出现，家纺成为家庭乔迁装修、酒店扩大改建的刚需，以适应不同梯度消费群体；3）公司成立至今，市场格局渐入集中化，有望分享定制家具快速发展的契机。
提出“全屋艺术美家配置”战略。
以增设直营旗舰、淘汰非优质加盟等方式升级终端形象，以罗莱、富安娜为代表的中高端龙头品牌逐渐扩大市场份额，高于去年同期水平8.3 个百分点，稳步从家纺跨入家居， □ .蔡.欣 .西.南.证.券.股.份.有.限.公.司 ，一共实施六次股票激励，定位中高端，市场需求上升；2）行业品牌梯度明显，存货周转小幅提升，同时由于内需和出口的拉动，。
