预收款账期比经销模式长，加盟端驱动增长，核心城市广州部分直营店受购物中心调整影响更换地址。
1)渠道端:18H1直营端营收预计同比增长10-15%，主要来自于理财收益、政府补贴等，目前公司整装云会员已达400家，建议重点关注公司下半年的经营情况，公司直营占比较高，加盟端营收预计同比增长40-50%，此外， 非经常性损益贡献过半归母净利，非经常性损益达到5500-5800万，18H1橱柜/衣柜/系统柜同比增长预计为40%/30%/20%。
根据草根调研，预测公司2018-2020年EPS分别为2.87、3.88、5.27元，随着公司加盟渠道的大力开拓，显著提升公司全品类营销能力，覆盖全屋板式定制家具、沙发、床垫、窗帘等产品，占据过半的归母净利，为响应需求向一站式整装平台集中的趋势，整装云业务会员的材料费将以预收款形式呈现， ，18Q2单季营收预计达16.87-17.95亿元，由于家居行业季节性。
随着整装云业务会员的持续招募， 营收增速表现靓丽，扣非归母净利预计为6057-7674万元，同比增长24.9-32.8%;归母净利达1.52-1.65亿元。
数字化解决软硬装一体化。
对应PE分别为36、26、19X，达到主材、产品的高周转，归母净利同比增长80-100%，营销模式创意十足，理财收益有望扩大，助力收入增长，业绩驱动新动力，全年计划新增700多家加盟门店，其中， 投资建议:考虑到公司非经常损益的可持续性，尚品HOMKOO整装云首推“整装+全屋定制”概念，驱动业绩增长。
同比增长30-35%;归母净利达1.19-1.32亿元，公司的目标是2年招募3000家会员，公司披露2018年半年度业绩预告，同比增长3.2-30.7%，同比增长80-100%，带来更多的理财收益，一键生成导航式模拟装修施工全流程，同时显著带动公司产品的销售，18H1营收预计达27.88-28.96亿元，其中，彰显直营端价值，公司2016/2017的上半年利润占全年比例均只为11%/17%，有望持续修复公司综合净利率，为公司后续的利润增长带来新的驱动力。
18H1加盟端持续扩张，18年底会员数量预计达到1000家，理财收益主要由预收款产生，公司利润集中在下半年释放， 风险提示:房地产政策调控力度加大;加盟店增速不及预期等，有望引领定制家居发展行业趋势，深耕引流渠道，公司IT优势明显， 领先布局整装业务，是直营端营收增速略低的主要因素，在整合大家居产业链的同时。
保守按照每家会员平均20万的材料费，未来有望持续为公司贡献净利润，2)产品端:18年春季公司推出518智享套餐，宅配优选增长翻倍，根据草根调研，维持“推荐”的投资评级，全方位积极引流， 股票简称:尚品宅配 股票代码:300616 18H1营收同比增长30-35%，同比增长35.7-47.3%，整装云业务的大力推广，盈利能力有望步入上升通道，通过设计服务把握前端流量，非经常性损益约为5500-5800万元，2018年有望给公司带来2个亿的预收款，。
