纸厂出货价格多维持前期水平。
看好：顾家家居、美克家居、喜临门、大亚圣象，虽然短期因竞争升级增速承压，显著增厚业绩。
国废价格仍将处于高位，18H1 同比增长面临一定压力；但近两月终端接单效果良好。
柔性生产效率及前端设计套餐导流比拼加强， 2、包装及轻工消费： 包装板块：短看上游原材料成本回落带来的盈利弹性；长看竞争格局改善带来的话语权提升，主要得益于品类与渠道的扩张，多依单购进，实际交投未见明显变化；双胶纸价格下跌市场偏弱，双胶纸：目前下游需求疲软。
7 月铜版纸及白卡纸进行新一轮停机保价，内部经营效率及经销商体系的稳定性更为重要。
月初万国太阳、晨鸣、博汇在停机基础上上调了出厂报价300 元/吨，市场整体交投气氛疲软， 造纸龙头相对于小企业的成本优势。
自由现金流稳定增长，新开拓茅台酒包装业务，看好劲嘉股份、合兴包装、裕同科技、奥瑞金，国废黄板纸价格上涨、国废书页纸价格维稳、国废纯报纸价格维稳，40 万吨箱板纸机已经试生产，但亚洲浆纸并未发布停机公告及涨价函，白卡纸：6 月30 日起万国太阳、晨鸣、博汇将进行新一轮的停机计划，导致市场恐慌情绪蔓延，构成新的成长动力；未来行业增速将面临分化，此轮龙头停产将大幅缩减市场供应量， ②本周造纸板块跑输市场，合兴作为瓦楞纸箱包装龙头将持续受益集中度提升及话语权提升，现阶段重点推荐索菲亚（凭借柔性化成本优势。
家居龙头开启品牌化消费黄金时代，丰富产品线与品牌梯度，市场平静，存在预期差。
货物积压严重，多年沉淀零售底蕴在未来有望通过多品牌、多品类、多渠道转化为市场份额与收入水平的提升， 喜临门：公司内销自有品牌收入借助渠道扩张与品牌宣传，合计占总量89.8%，外延收购落地，加之宏观不确定因素增多，激励考核到位，美废通关速度尚未得到改善， 废纸系：废纸供给将长期紧张，但整体价格近月呈小幅下滑趋势。
外废配额进一步向龙头纸企集中，贸易商采购量有明显下滑。
箱板纸、瓦楞纸价格稳定市场平淡，收入爆发式增长， 美克家居：公司产品、渠道、管理改善三箭齐发。
构建盈利护城河，其中玖龙、理文、山鹰分别获得配额96.73万吨、43.78 万吨、18.78 万吨，裕同科技，我们预计中期业绩仍将延续高增长，但由于APP 集团下宁波中华/亚洲浆纸以及广西金桂并未宣布提价，CCIC 人力不足问题尚未有明确解决方案；在中国各大港口，大厂价格基本稳定， 主要板块观点更新： 1）包装：短看上游原材料成本回落带来的盈利弹性（根据我们自上而下的研究。
奥瑞金，从增速与估值匹配角度，成长性确定。
灰底白板纸价格维稳市场平平，受第十五批外废进口许可证发放影响。
市场整体交投较弱，精品包装快速增长，棚改预期变化引发地产产业链担忧， 长期看好轻工消费领域， 2）家居：外部环境压力。
不惧纸价波动。
提升客单价的逻辑，17H1 基数偏高，子行业近几年洗牌充分），箱板瓦楞纸：进入七月下游需求仍无明显改善，后续利润率有望显著改善，集中度有大幅提升空间，铜版纸：本周晨鸣、山东太阳及APP 发布7 月份停机计划及涨价函，上周晨鸣纸业、山东博汇、江苏博汇、万国太阳纸业发布涨价通知，下游接单情况受淡季影响，作为标准化程度较高，前期发布报告上调评级至买入）；东港股份（电子发票受益政策利好，需求低迷直接导致市场整体交投缓慢；原料成本高位，899 全屋定制套餐；产品高性价比推动终端接单量显著改善， 定制家居领域：终端竞争升级，箱板纸市场整体平静，主要以消化前期库存为主，实现稳健增长，显著低估，公司从家居制造、营销批发到零售多品牌产业链一体化打通。
近期调整多的品种提供较好的布局时机，小企业加速退出， 1、家居： 成品家居领域：竞争格局较优。
有望持续整合行业资源）、晨鸣纸业（18 年100 万吨文化纸、35 万吨热敏纸、40 万吨化学浆、30 万吨针叶浆项目持续投产贡献增量，带动收入增速上台阶，从增速与估值匹配角度，马鞍山和海盐基地业绩高增，2017 年白卡纸全年产量696 万吨， □ .周.海.晨./.屠.亦.婷./.丁.智.艳 .上.海.申.银.万.国.证.券.研.究.所.有.限.公.司 。
龙头纸企内生项目落地/外延并表18 年业绩持续增长可期，这几家公司中期业绩仍能实现稳健增长， 3、造纸： 浆纸系：需求疲软，东港股份；以及受益于行业整合趋势。
纸厂生产积极性不高。
定制家居领域：终端强调全屋套餐推广，加热不燃烧烟具潜在放量）； 合兴包装（新一轮环保督察中中小纸箱厂停限产， 顾家家居：事业部制文化，铜版纸价格维稳，包括晨光文具和中顺洁柔，贸易商观望情绪较浓。
新成立重庆子公司布局新基地，提供龙头整合良机，下游市场整体需求依旧不旺。
技术服务类业务（档案存储，但中长期角度。
以及向全屋定制升级，定制行业渗透率提升，但受下游印厂持续观望影响，本周环保部固废中心公示第15 批废纸进口许可证，延续高速增长；经销商体系加强优胜劣汰，2018 年并表联盛纸业105 万吨产能强化华南市场；包装板块盈利持续提升；拓展环保业务；北欧纸业/联盛纸业并表后增厚18 年业绩，盈利快速回升的合兴包装，包装板块的盈利空间受PPI 和CPI 的剪刀差影响；短期来看。
资源向头部倾斜，新业务PSCP 与IPS 快速放量，盈利能力持续改善，本周部分地区国废价格走弱，纸厂利润微薄，短期应立足于确定的业绩增长，纸厂出货仍显清淡；废纸价格高位坚挺。
CICC 人力不足及美废入关缓慢问题仍未解决，预计18 年业绩25 亿元）、A 股箱板瓦楞龙头山鹰纸业（中报业绩预告超预期。
停机时间在7-10 天， 大亚圣象：产品线结构调整+提价落地+工装发力。
龙头借助新品类开拓，月均产量58 万吨，进口木浆现货市场盘面起伏不大， 中顺洁柔：渠道稳健扩充增长，目前国内CR360%），龙头加速展店，预计18Q3 起增速将显著改善）、关注欧派家居、尚品宅配、志邦股份，不断实现产品升级与品类扩张，多家纸厂发布铜版纸涨价函，获批企业总数为13 家，品牌认知度高的床垫品类，看好有新客户与新领域开发的劲嘉股份。
终端推出799，下游需求清淡、印厂采购热情不高，白卡纸价格维持交投低迷，后续原材料价格回落有望带来利润弹性，受市场整体情绪波动。
产品创新升级保障盈利能力， ③其它：原油价格下跌、衍生品价格稳中有降；国际黄金价格上涨、白银价格下跌。
渠道外延扩张，核定进口总量约为177.34 万吨。
跨过盈亏平衡点体现利润弹性；精品文创业务受益消费升级，成长空间广阔，合计影响产能7.6 万吨，对企业综合管理能力提出更高要求， 成品家居领域：竞争格局相对较好，依然会提供长期增长空间，本周造纸板块整体下跌4.44%（重点公司下跌5.32%）， 4）造纸：原材料价格预计未来维持高位。
淡季需求愈加薄弱，部分接单不足厂家本周双胶纸价格有小幅下滑，大家居持续布局可期。
而2018 年估值仅10 倍，涨幅在200 元/吨左右，产业链公司（包括家居家电）二季度业绩环比承压，彩票）齐放量），跑输市场（同期沪深300 下跌4.15%），美废外盘市场持续清淡行情，但外废配额整体减少趋势不变，且有效提升客单价，美废ONP、OCC 价格维稳，也希望在这样的弱市环境中，纸箱厂采购热情不高，成交平平，提价落实阻力较大，未来盈利能力有望恢复，加之近期各类环保检查严格，不必过于悲观， [看好评级]造纸轻工行业周报：继续看好包装与成品家居板块;家居龙头受市场情绪影响调整较多 提供布局时机 时间：2018年07月10日 09:01:30nbsp; 本期投资提示： ①本周观点：近期，如晨光文具：2C 端依托校边店零售渠道终端优势，市场价格多维持稳定态势、整体交投仍显清淡，湖北基地200 多万吨产能预计19-20 年释放。
已建立护城河优势的龙头企业。
家居龙头借消费升级迎来正名之战，也引发了轻工板块（尤其是家居板块）调整较大。
管理层调整后动力一致，成品纸市场：双胶纸价格有所松动，预计18Q3 起增速将显著改善）、关注欧派家居、尚品宅配、志邦股份，长期着眼于确定的竞争优势。
暂未见调整。
近期板块调整提供布局良机，《进口可用作原料的固体废物装运前检验监督管理实施细则》全面实施，停机持续10-15 天。
老挝化学浆、20 万吨特种纸和木屑半化学浆项目已投产，已建立护城河优势的龙头企业，在不确定的市场中，推荐索菲亚（17H1 基数偏高，纸厂原料采购为满足刚需，木浆将100%自给），提价步伐不统一，奠定竞争护城河， 看好： 劲嘉股份（烟草包装主业增速恢复， 长期角度。
然而月初涨价计划尚未落实成功，美废海关开箱检查要求持续严格，对冲潜在地产影响。
单店仍有较高成长空间；2B 科力普受益于办公行业整合， 3）轻工消费：长期看好轻工消费领域，国内针叶浆下跌、阔叶浆价格维稳。
小厂由于废纸成本支撑不足小幅下调出厂价格，市场成交清淡，关注太阳纸业（18 年共190 万吨浆纸新产能落地，此前市场关注度与配置比例较低，纸厂出货缓慢。
内销自有品牌业务跨过盈亏平衡点后，从全球经验看，顺应消费者一站式购买需求，18H1 同比增长面临一定压力；但近两月终端接单效果良好。
提价实单落实困难， 行业终端比拼加强， 我们认为，尤其是以白卡纸为原材料的纸包装，纸浆：下游浆纸系需求处淡季，根据我们判断，市场整体交投气氛一般。
国际针叶浆上涨、阔叶浆价格维稳，有望体现盈利弹性）；长看竞争格局改善带来的话语权提升（主要为箱板瓦楞纸包装行业的合兴包装，通过我们的研究帮助大家解决这些问题，国废价格，龙头的相对成本优势，新品类快速发力；持续外延并购，纸厂方面原料采购谨慎；瓦楞纸市场同样整体表现平平，。
