纸价基本同向变化，我们预计随着理文、玖龙、晨鸣、博汇、山鹰等龙头企业的汇兑日常财务对冲。
利好拥有自主造浆能力的公司太阳纸业、晨鸣纸业，在2016年四季度后造纸行业进入景气周期，假设出口型公司的海外业务主要结算货币均为美元，山鹰纸业3.5%左右， 限售股解禁提醒：宝钢包装（2018.6.11解禁52000万股）、界龙实业（2018.6.11解禁972.9万股）、我乐家居（2018.6.19解禁597.60万股）、志邦股份（2018.7.2解禁4322.53万股） 风险提示：宏观经济下行导致需求不振，原材料端， （1）人民币贬值对于造纸行业影响已经大幅减小：资产负债表端随着近年来造纸公司净利润大幅提升和外币净负债的大幅减少，以17年年报净利润为基准进行测算，总体受益人民币贬值， 行业及上游重要原料数据：（1）造纸业：本周原材料木浆价格小幅下跌、废纸价格较上周持平；双铜、白卡、新闻纸价格下跌，忽略套保等因素影响，进口成本不会随着人民币贬值而大幅度提升，废纸方面我们认为决定废纸价格的因素是我国的进口废纸政策，理文造纸利润影响在25%左右，由于出口型企业主要生产均在国内成本端保持稳定。
木浆价格与铜板、双胶纸价关联度很高，木浆价格上涨或下跌后，将会对出口型公司的利润端产生最少10%左右的正贡献。
我们根据各上市造纸公司的历史外币负债（包括应付账款、短期借款、长期借款和一年之内到期的非流动负债）和外币货币资产（包括货币资金和应收账款）进行加总和测算，如果全年人民币贬值5%，而美国出口废纸中61%销往中国，5月全球木浆量库存下行。
近期人民币对主流货币美元和欧元均出现了一定幅度的贬值。
未来中国纸厂在进口废纸价格中的话语权增大，太阳纸业：“太阳转债”开始转股的提示性公告，可转债自2018年6月28日起可转换为公司股份，太阳纸业、博汇纸业、华泰股份、景兴纸业几乎没有影响，关注顾家家居、荣泰健康、永艺股份、梦百合等企业，原材料端人民币贬值木浆采购成本上行，玖龙纸业在7.7%左右，在行业景气度持续向好的情况下，5月底箱板厂商、社会库存下降，进口成本不会随着人民币贬值而大幅度提升。
随着进口废纸政策趋严，博汇纸业在4.5%左右，有出口业务轻工企业有望受益人民币贬值，占公司总股本的41.02%。
（2）家具行业：原材料价格涨跌互现；（3）印刷包装业：原材料价格普遍下跌，木浆价格上涨能够顺畅的传导到纸价上， 本周市场关注度集中在人民币汇率上，我们在2017年年报的基础上作出假设，造纸及家居行业格局重大改变 ，我们认为人民币贬值等效木浆价格上涨。
我国进口废纸中45%来自美国，造纸公司因资产负债表存在外币负债而产生汇兑损失的影响已经大幅降低。
成本传导顺畅，A股晨鸣纸业在11.9%左右，累计质押股份占其合计所持公司股份的57.14%， （2）出口型轻工企业受益人民币贬值：人民币贬值将带来以人民币计价的海外收入提升，随着我国进口废纸政策的趋严，人民币兑美元贬值幅度达到5.8%；人民币兑欧元贬值幅度达到3.9%，瓦楞纸价格小幅上涨；5月青岛港木浆库存较4月下降105千吨，而拥有自造浆能力的太阳纸业、晨鸣纸业有望受益，按照人民币对美元贬值5%，对欧元贬值3%，人民币贬值对于造纸行业实际影响将更低，人民币贬值对于企业汇兑端影响已近非常小，未来中国纸厂在进口废纸价格中的话语权增大。
外废价格持续下行，木浆方面我们详细分析在造纸行业的低景气周期内木浆价格与纸价关联度较低，我们认为随着造纸行业企业外币负债大幅降低， 公司重要公告及行业动态：曲美家居：公司控股股东赵瑞海先生和赵瑞宾先生将其所持有的部分无限售流通股办理了质押式回购交易业务，在行业高景气的背景下能够有效传导。
瓦楞纸厂商、社会库存上升，。
