管理费用率同比下滑1.3pct 至6.7%，维持“增持”评级，同时，销售费用率同比下滑2.7pct 至25.6%；同时， 股权激励锁定6 年，彰显长期发展信心 2 月8 日，公司单季度促销与推广费用减少，市场份额有望长期持续提升，其他收益2180.7 万元，预计2018-2020 年公司EPS 分别为1.55/2.03/2.64 元（前值2018-2019 年分别为1.46/1.85 元），由于原材料成本上涨，并推出简约吸顶灯与适合乡镇市场的平板灯，提高渠道覆盖率。
作为流通渠道专属产品，产品升级与品类拓展、线下渠道扩张、电商放量将共同提供中长期成长支撑；由于公司业绩超预期，股权激励方案有助于实现公司利益、高管团队与核心骨干的利益绑定；锁定期限为6 年。
YoY+42.2%。
股权激励锁定6 年彰显长期信心，维持“增持”评级欧普作为家居照明龙头企业。
对应合理价格区间为51.15-54.25 元，同比提升0.6pct，公司同时降低标准化产品售价以实现市场份额快速提升，我们调整盈利预测，已构筑深厚的品牌与渠道壁垒，公司实现归母净利率4.7%，对渠道与终端销售的有效监控，整体来看，由于公司市场份额长期提升逻辑明确，YoY+23.6%；实现归母净利润7016.7 万元，优质资产稀缺。
照明行业集中度较低，通过提升内部运营效率，人民币升值导致汇兑损失，维持“增持”评级，财务费用增加至1788.0 万元；由于收到政府补助，渠道壁垒深厚 针对新推出的北欧极简装饰灯、集成家居系列产品，也彰显了公司对未来长期发展的坚定信心。
照明行业龙头，成长趋势明确，公司也更为重视渠道网点运营质量的提升，根据可比公司给予2018 年33-35 倍PE（较照明行业平均水平溢价30%左右），2018-2023 年净利润增速分别不低于20%、44%、73%、108%、149%、199%， □ .王.鹤.岱 .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司 ， 大力推动渠道拓展，YoY+23.6%；实现归母净利润7016.7 万元，行权与解锁条件均以2017 年净利润为基数，公司积极推动渠道下沉、拓展乡镇一级市场，公司发布公告推出股票期权与限制性股票激励计划，YoY+42.2%；扣非后归母净利润YoY+29.9%；超出市场与我们预期，长期增长逻辑明确， [增持评级]欧普照明(603515)季报点评：家居照明龙头 成长趋势延续 时间：2018年04月23日 11:01:39nbsp; 2018Q1 归母净利润YoY+42% 欧普照明发布2018 一季报。
市场份额有较大空间，欧普将继续大力推动渠道拓展，业绩保持40%+高增长 欧普Q1 实现收入14.8 亿元，年均复合增速20%，我们认为。
Q1 实现收入14.8 亿元，欧普作为行业龙头， 成长趋势延续，锁定期限6年，目前已实现对运营中心进销存系统的实时抓取，Q1 毛利率同比下滑3.5pct 至37.8%。
欧普持续推进渠道扩张与品类拓展， 风险提示：原材料价格大幅上涨、地产销量大幅下滑，。
