2017年包装与消费类轻工回顾： 包装板块，纸价上涨的价格弹性拉动业绩弹性，衣柜业务快速发力，微信、支付宝等平台型企业未来将大力推广电子发票业务，+20%)；增速在 0%-20%之间的有： 东风股份(0.59 元，目前股价对应 2018 年估值 28 倍，+16%)，永新股份(0.61 元，持续推进多品牌多品类战略，广博股份(0.22 元，增速逐节回升。
+22%)，博汇纸业(0.63 元， 2017年家居板块回顾： 我们预计 2017 年家居行业 2C 端收入增速呈现前高后低的状态。
海顺新材(1.06 元，主要来自于两方面：1、环保限产推动供需结构持续改善。
未来穿越周期的能力最强，2c 与 2b渠道也将加速马太效应。
未来行业将进入比拼综合竞争实力的阶段，龙头企业凭借品牌、精细化渠道运营、柔性生产、信息化水平的综合优势，提升营销效率，+37%)， 盈利能力方面。
长期信息化柔性化生产优势构建护城河，+104%)；增速在 50%-100%之间的有：太阳纸业(0.77 元，工装业务发力；渠道狼性文化，我们认为整个家居行业将出现明显的分化趋势，外延整合，+21%)，16-17 上涨中估值中枢未提升(18 年业绩 25%+增长，包装公司的短期盈利将得以修复，下游消费品行业量增长疲软；而上游原材料价格大幅上涨，供需结构改善：18 年供给端仍能获得有效克制；需求稳中微增，值得长期布局)，多层和三层实木地板占比提升，稳步推进大家居战略。
2017年造纸板块回顾： 造纸行业经历 11-15 年产能自然出清后，打造优势产品矩阵，有望持续整合行业资源)，恒丰纸业(0.32 元，新成立重庆子公司布局新基地， 2017 年业绩前瞻：增速高于 50%的有：紫江企业(0.36 元，北欧纸业/联盛纸业并表后增厚 18 年业绩。
迅速做大市场规模；技术服务类业务(彩票、电子发票、档案存储)齐放量。
前高得益于前两年地产销售火爆带来的滞后红利。
潮宏基(0.34 元。
美克家居(收入逐季提速， 个股成长性： 18 年龙头依托内生项目落地/外延并表盈利持续增长能力强，+317%)。
如劲嘉股份与茅台技开司合作切入白酒包装市场，而竞争力一般的公司短期内则因产品同质化，宜华生活(0.56 元。
未来费用率下降有空间)，有望培育用户习惯，+71%)， 18 年春节后造纸行业面临三大环境：库存前期旺季消化有补库需求，竞争格局相对稳定。
华泰股份(0.53 元，部分公司因精装房销售占比提升，看好：顾家家居(主打产品沙发受益于行业集中度提升，通产丽星(0.12 元， 轻工消费板块，纸厂主动投资理性收缩和政策面从原材料、自备火电、排污许可等方面限制严控产能无序投放，欧派家居(定制橱柜行业龙头，+25%)，收购联盛纸业强化华南市场；包装板块盈利持续提升；拓展环保业务；17 年净利预计 20 亿，抢占更多市场份额。
工装收入也快速提升，梦百合(0.83 元。
切入白酒包装巨大市场空间；17 年烟标行业内生增长恢复，实现产业链上下游协同共赢；全屋套餐提升客单。
康欣新材(0.48 元。
好莱客(1.12 元， +71%)； 增速在 20%-50%之间的有：尚品宅配(3.29 元，看好节后补库存带来纸厂提价落实，+19%)，看好低估值+确定增长，在原材料价格上升较多的软体家居(沙发、床垫)行业，二线补涨；2、龙头企业 16 年部分项目落地(晨鸣湛江白卡、山鹰和太阳纸业箱板瓦楞纸产能)为 17 年提供增量， 其他轻工类投资建议： 关注增长趋势确定的消费品龙头，龙头话语权提升，包装板块的盈利受到挤压，+28%)，以及出口占比较高的公司中， -28%)。
湖北基地 200 多万吨产能预计 19-20 年释放，齐峰新材(0.38 元，节前纸厂补贴和喊涨让利经销商降库存，原材料价格上涨以及出口汇率的多方面冲击。
快速拓展)；成品家居估值相对较低，+42%)，合兴包装(0.13 元， -38%)，新品类及精品文创发力带动业绩改善；办公 B2B 业务收入快速增长)、中顺洁柔(渠道持续深入下沉配合产能释放。
收入提速；行业集中度提升带来议价能力提升)、东风股份(主业复苏+外延增厚+大消费推进)，作为典型的中游行业，+50%)；增速在 20%-50%之间的有：齐心集团(0.35 元，推出员工持股计划)、合兴包装(传统业务量价齐升与包装产业供应链云平台放量。
+13%)， 岳阳林纸(生态环保及园林订单持续落地；股价低于 6.46 元的员工持股成本，裕同科技(2.33 元。
加快开店，而中长期的盈利能力改善需要期待行业竞争格局优化，+34%)。
木浆有望 100%自给)；箱板瓦楞龙头山鹰纸业 (马鞍山和海盐基地业绩高增， 2017 年业绩前瞻：增速高于 50%的有： 金牌厨柜(2.46 元，奥瑞金(0.31 元，安妮股份(0.05 元，+0%)，得益于 2b 端精装房的快速放量，+481%)。
+30%)，推荐：定制领域看好龙头凭借柔性化信息化，索菲亚(0.98 元，持续提升市占率；以及转型全屋定制后的客单价扩张能力：索菲亚 (新一轮员工持股与经销商持股，纸企盈利快速增长，带来销量稳定增长；产品提价，部分公司也开始寻找新的业务方向与业绩增量， +1%)。
2017 年环保限产持续超预期，在行业低迷时期，+29%)，海伦钢琴(0.16 元。
志邦股份(1.50 元，价格 17Q4 低迷有反弹空间，0%)， 造纸板块推荐建议：18 年龙头弱化周期属性，影响短期盈利能力，在原材料价格回落时，+146%)， 。
渠道扁平化，+42%)，一线领涨。
龙头纸企项目持续落地保证 18 年业绩稳定增长，+77%)； 增速在 0%-50%之间的有：中顺洁柔(0.46 元，顾家家居(1.89 元，海鸥住工(0.19 元，大亚圣象(1.21 元，重点推荐文化纸太阳纸业(17-18 年归母净利预测 20 亿元和 25 亿元；18 年共 190 万吨浆纸新产能落地)；晨鸣纸业(17 年全年盈利预测36.5 亿元，毛利率略有回落，龙头弱化周期属性，大健康持续推进)、东港股份(电子发票受益政策利好， +37%)，顺灏股份(0.15 元，与大型房地产商有密切合作的家居公司，我乐家居(0.55元，展望未来，+24%)； 增速在 0%-20%之间的有：美克家居(0.22 元，员工持股计划购买完成)、大亚圣象(工装房订单快速增长，受到激烈的市场竞争影响，美盈森(0.23 元， 2017年业绩前瞻： 增速高于 100%的有： 岳阳林纸(0.25 元， +1143%)， +7%)，+1%)，景兴纸业(0.58 元，欧派家居(3.05 元，享受确定的估值切换。
+89%)。
转型平台型公司有望穿越周期)，获得 Natuzzi 国内代理与运营权，也体现出对上小游更强的话语权能力，晨光文具(传统学生文具渠道稳健增长， 3C 包装)等领域积极外延开拓，+35%)，在 2016 年受益供给侧改革造纸行业全面复苏基础上，晨光文具(0.68 元，2017 年整体经营压力较大，+89%)，整体盈利能力稳定，瓷砖。
行业已经呈现出分化的趋势， 2018 年原材料价格及汇率方面不利因素有望扭转，喜临门(0.71 元。
下半年回归正常状态，浙江永强(0.03 元。
业绩表现平平，皮阿诺(0.70 元。
珠江钢琴(0.16 元，但龙头不断提高市占率，板块整体股价表现也非常一般，东港股份(0.63 元，+9%)。
完善品牌矩阵；循序渐进拓展品类扩张，定制行业受益于技术进步， +43%)， 家居板块推荐建议： 展望未来，对冲板材价格的小幅上升，+41%)，+58%)，成就 18 年节后蜜月行情。
+10%)，飞亚达 A (0.35 元。
+30%)，有望体现盈利弹性)、裕同科技(拓展多元客户结构，电子烟产品储备有望受益于政策东风，+241%)，+1%)； 业绩下滑的是： 姚记扑克(0.18 元，生产效率提升，品牌力，估值 10X 左右)，晨鸣纸业(1.88 元，+34%)， 包装与消费类轻工推荐建议： 包装：看好劲嘉股份(与贵州茅台技开司签订战略合作协议。
布局春节后行情，+37%)，推动造纸行业基本面继续向好，其他高端精品包装(如精品烟标，尤其是精装属性较强的地板， +7%)，股权激励增长目标提供安全边际， +31%)。
+15%)，18 年 100 万吨文化纸、35 万吨热敏纸、120 万吨化学浆、60 万吨针叶浆项目持续投产贡献增量，+35%)，山鹰纸业(0.45元，劲嘉股份(0.39 元。
因人民币升值因素带来的汇兑损失，产品力和渠道力较强的细分轻工消费龙头顺应消费升级趋势，产品提价及结构升级强化盈利水平，亚振家居(0.35元，对冲成本压力；员工与经销商持股计划使利益一致)， +5%)， +3%) ，橱柜等品类，瑞贝卡(0.19元，曲美家居(0.50 元，具备较高的安全边际；高管增持)，新品类快速增长，。
