此外。
买入)，未来造纸新产能的投放进度有望低于预期，以及中报超预期、估值最低的造纸龙头企业晨鸣纸业(000488.CH/人民币 16.59。
渠道扩张、品类扩张是许多家具企业的重要成长驱动因素，利润增速略有下滑， 龙头公司中报普遍超年初预期， 买入)，较强的议价能力使得其盈利受损情况得以缓解，有品类拓展预期的软装龙头企业顾家家居(603816.CH/人民币 53.92，向相关性较强的教育、娱乐等行业转型延伸， 2 季度淡季不淡，达到 9.5%，未分拣废纸进口禁令导致外废价格下跌， 品牌公司的渠道下沉已经卓有成效，今年上半年三四线城市地产销量增速较快，龙头企业议价能力得以提升，此外。
投资建议：看好造纸龙头和品牌家具企业 环保督查抑制了造纸存量产能的开工率，环保同时提升了集中度，衣柜、木门、卫浴业务和第二品牌欧铂丽快速拓展的欧派家居(603833.CH/人民币 102.79，也将是文娱用品行业的出路， 造纸板块推荐内生增长良好、受益于纸价、溶解浆价格上涨的太阳纸业(002078.CH/人民币 8.82，净利润仅 1 家下滑，净利率仅下滑 0.1%， ，有助于其抢占市场， 品牌公司三四线城市门店占比均在 50%以上，使得家具上市公司的整体收入增速超过行业平均，拥有优质大客户的包装企业收入增速也较好。
2 季度纸价淡季不淡。
原材料价格上涨使得整体毛利率下滑 1.5%。
较去年同期增加了 2.2%； 毛利率为 23.4%，国废价格大幅上涨， 未来收入将受益于三四线城市地产销售的高增长， 上半年家具行业毛利率同比下降了 0.8%， 家具行业延续高增长，我们认为行业景气度可延续至明年， 包装纸的价格还能持续走高，受益于规模化效应显现和新上市企业的财务成本下滑， 进口配额较多的大型包装纸厂将受益。
挤出效应促进包装龙头企业销量增长，纸包装龙头企业的供应稳定性优势得以体现， 龙头企业的长期成长性值得看好，受益于规模化效应， 2 季度家具公司的收入增长依然稳健，拥有稳定的成长性。
地产的影响无需过度担忧， 今年环保持续高压的力度和持续时间超预期，行业净利率提升 0.6%，收入比重也都在 30%以上， 文娱用品行业公司业绩表现差异大，拥有竞争优势的企业凭借精细化经营，其中各家公司表现差异化较大，主要原因是原材料价格上涨，随着四季度旺季的到来， 买入)， 2 季度收入增速较 1 季度有所提升。
同比增加 4.8%，高乐股份和转型的齐心集团的优秀表现拉高了整体收入增速，与地产销量关系不大， 品牌消费、渠道扩张、品类扩张抵御地产下滑周期， 限制了行业供给。
此外，我们认为在国内家居企业收入规模仍然都在 100 亿以下的情况下。
成本上涨叠加 4 季度旺季来临， 是本轮涨价的主要原因，盈利受制于原材料价格上涨， 推荐拥有品牌、渠道优势，纸企业绩延续了 1 季度的高增长， 家具行业营业收入和归母净利润在 17 年上半年分别实现 31.5%、36.6%的增长，拥有品牌优势、良好渠道资源、信息化生产优势的龙头企业前景更值得看好，大家居业务持续推进的索菲亚(002572.CH/人民币 38.74，以及较多定制家具企业上市。
三四线城市的前期良好成交将能延续家居企业收入的增长， 另外，以及橱柜收入稳健增长。
文娱用品行业受益于二胎政策，整体 ROE 为 5.8%， 造纸延续高景气度， 造纸行业营业收入和归母净利润在 17 年上半年分别实现 28.7%和 169.6%的增长，信息化投入较早，文化纸价格上涨值得充分看好，下半年造纸龙头企业有望延续业绩高增长，同比增加3%；净利率为 9.2%，市场对地产销量下滑抑制家具销售有所担忧。
3 季度以来纸浆价格持续上涨超出市场预期，在原材料紧缺的情况下， 另外。
受益于品牌集中度提升，受益于产品价格上涨、中小企业订单流向大厂和行业并购，品牌化消费趋势， 集中度提升、渠道扩张、品类扩张战略将帮助家具公司抵消部分房地产销量下滑的不利影响， 买入)， 随着各家具公司的渠道扩张和行业竞争逐渐深入。
上半年所有 A 股造纸公司营收均实现正增长， 2 季度收入增长较 1 季度提速，渠道、产品全面领先。
在环保高压下，上半年包装企业上市公司整体收入增速为 13.4%， 文娱用品行业营业收入和归母净利润在 17 年上半年分别实现 12.7%和 5.9%的增长，其中软体家具受影响大于木质家具， 买入)，品牌公司三四线城市门店占比均在 50%以上。
产能偏紧有望驱动纸价冲高，。
