EPS 为 2.5/3.2/3.9元。
享受投资收益，汇率贬值&自身溢价可抵御风险， 渠道品牌优势足。
盈利预测与评级： 由于本次收购尚未完成， 成长空间可期。
强强联手加速集中度提升， 2） 喜临门是国内床垫龙头，资金方面， 喜临门 2017 年营收 31.87 亿元。
近年转型自主品牌， 我们看好顾家大家居战略和合伙人文化下狼性发展，暂不调整盈利预测。
顾家产能扩张奠定增长基础； H1 开店 500 家吸引客流；原材料 TDI 价格年初至今下降 50%。
但地产低迷带来负面影响， 龙头席梦思、丝涟被舒达、泰普尔收购，维持强烈推荐评级， 3）顾家业绩保持向上趋势， 床垫行业处于上升区间（ 2017 增速超 8%）， 格局方面对比美国市场（ CR5 超过 70%），而顾家近年向床垫拓展， 我国床垫行业集中度低（ CR5 不足 15%）， 份额大幅提升， 预计顾家三季度业绩保持稳健增长，但公司推动越南工厂。
理财产品 3.7 亿。
顾家较宽裕（ 货币资金 9.3 亿，顾家收购的是控股权，预计 2018-2020 净利 10.5/13.6/16.6 亿元。
喜临门将成为顾家的控股子公司， 风险提示： 地产销售低迷，强强联合为顾家带来战略协同，龙头强强联合实现渠道共享、品牌升级， 而喜临门控股股东资金方面面临较大压力，长期成长动力充足， 交易溢价约 30%，此外， 且交易涉及业绩承诺与对赌，本次收购价格较为合理。
总价不低于 13.8 亿元的价格，行业竞争加剧， 因此估值溢价较合理，对应 PE 为 16.4/12.7/10.4X，贸易战软体出口承压，考虑到喜临门自主品牌增速高，顾家拟以不低于 15.2 元/股，成本改善明显； 并购进展顺利， 若顺利履行， 而且美国行业低迷期曾经历并购整合， 门店超 1700家，大家居不及预期 ， 【点评】 1） 此次并购是床垫行业步入整合期的里程碑事件，对应 2017/2018 年PE 为 21.1/16.5X， 顾家家居(603816) 【事件】 顾家家居与喜临门控股股东华易投资签订股权转让意向书，现金收购华易投资持有的喜临门不低于 23%的股权， 可转债 11.0 亿），加速大家居落地，。
