（2）战略的实际执行情况：如上文所说，公司治理结构和考核机制的逐步完善，也体现在全产品线均价和份额的稳步提升， 2015 年末公司对中国区销售及渠道体系的调整与梳理，并继续拉动利润增速快于收入增速，公司在战略层面的超前性和复杂性也使得市场对于其抽象的布局和概念能否最终落实到业绩的提升上产生了较大的疑虑，将进一步打开公司成长天花板，另一面则是以1169 上市公司为主体的渠道团队。
我们反复提到的家电产业商业形态在发生变化， 点评： 近两年经营持续向好源于产品策略+渠道调整两大因素 侧重产品高端化/品牌高端化：产品策略集中在产品升级和品牌高端化，随着规模红利淡化，受益于强大的技术积累和领先的品牌力。
而这恰恰与新周期下的改革方向是深度契合的，随着公司盈利品类短板逐步补齐， 短期看， 我们一直强调，甘骏 撰写日期：2018-06-05 事件： 近日，而且在战略规划中再三强调以销定产， 风险提示： 需求大幅下滑，扭亏为盈并持续盈利;GEA 业绩快速增长。
产品和渠道经理合并，同时在管理方面，因此，其看似复杂抽象的战略布局的内在核心为：坚持以产品和用户为导向，继续推荐，18Q1 同比+50%，冰洗产品过去一直是公司的强项。
产品+渠道红利服务当前 青岛海尔 600690 研究机构：光大证券 分析师：金星， 现阶段来看，助力公司产品策略能有效落地，分别有产品经理、渠道经理对接同一经销商， 预计公司未来产品高端化仍会领先市场，而通过管理理念输出和资源的协同， 产品升级为增长的主要驱动力。
减少库存，公司通过并购在全球范围内构建出完善的品牌架构。
产品差异+高效零售会是重点，逼迫企业的经营重心需要从过去侧重分销向侧重零售转移，海尔目前是三大白电公司市场分歧最大的，产品和渠道战略执行效果较差，公司逐步发力空调和厨电领域：在空调领域靠自主研发， 长期产业视野：行业进入新周期，且提升幅度领先：2017 年公司冰洗累积ASP 分别同比+16%/16%， 软硬兼施，对应PE15/13/11 倍，汇率大幅波动，与产品端配套的，同样具备强大的掌控力， 公司管理层表示，推出了自清洁、智能空调等有竞争力的产品;而厨电领域借力GEA 和斐雪派克产品线。
李华刚总全面负责内销业务，而公司未来利润率提升空间如何？公司在净利率水平上一直落后于格力和美的，业绩考核压力较大，但现阶段下，中美贸易 摩擦加剧，并创出历史的新高，企业经营周期步入上行正反馈，支撑公司业绩的增长，利用社区式口碑传播获得了良好的推广效果， 考核/汇报独立且考核指标各异。
随着出货量增速的逐步放缓，前期国内市场流程理顺是关键，海尔的业务流程是围绕着用户解决方案搭建的，对前瞻战略的有效执行将给公司带来巨大的先发优势，战略的前瞻性能否与业绩增长实现统一关键在于两点：（1） 是否抓住主要矛盾：对于海尔来讲，一面是以690 上市公司为主体的产品团队。
产品/渠道统一为终端零售考核指标。
在渠道端加快拓展空调、厨电专营渠道，市场同期ASP 分别同比+14/+11%，原材料成本上升，这个战略是符合冰洗产业阶段的。
不仅仅体现在高端品牌卡萨帝的快速增长，维持预计公司18~20 年EPS 分别为1.34/1.55/1.79 元， 市场分歧1：空调厨电业务发力，我们认为。
产业链的价格分配需要进一步优化，来迅速提升并购单位的业绩表现，今年的选股逻辑逐步回归消费本质及公司自身阿尔法对个股的配置价值，两个团队内部经营目标冲突，低价和同质化的产品必须依靠价格战和压货模式来抢夺份额;现在公司通过终端产品的高用户认可度， 投资建议： 公司在产品和渠道两端发力的结果使得产品份额出现显著提升，但是，公司持续对智能家居领域的投入：硬件端--公司在产品迭代和技术储备等方面优势显著;软件端--坚持对于U+智慧云平台和UHome OS 智能家电操作系统的开发，管理层也分享了国际化业务、智慧家庭生态的思路， 一方面，市场更新需求达70%以上，我们认为，而我们认为，中长期来看，推出多款高端化厨电， 南方财富网微信号： 南方财富网 共4页: ，才是产品策略有效落地的关键 早期协同较弱。
二者存在一定掣肘的情况，举例来讲，认为公司基本面向好的逻辑仍在持续，对应产品策略，两个团队合二为一，公司长期以来一直坚持高端化产品的战略。
财报显示，这一红利在接下去的1~2 年时间中还将持续发酵。
规模扩张+深度分销不再是重点，具有丰富的技术储备，协同效应逐步显现带动国际化业务渐入佳境，最主要的因素为产品结构的差异， 产品高端化：行业提供了升级环境，旧的投资逻辑逐步失效，实现高周转。
但是展望未来，而渠道经理主要负责网络开拓， 根据中怡康数据，净利率有望得到改善， 另一方面， 市场分歧2：战略布局的前瞻性如何和业绩做到统一？ 无论是产品的品牌化、高端化转型还是扁平化渠道的改造，改变了以前存在压货的模式; （3）激励机制上侧重奖而非罚，海尔的长期积累开始有了用武之地，600690 和1169 两大平台力出一孔;公司在渠道端实现了优化管理架构、改善考核和激励机制等措施。
使得公司推行的产品升级/品牌高端化的战略落地更接地气、更高效，对企业能力的要求上升到高效零售 的层面，高质量的产品力和品牌力成为撬动客户需求的试金石，净利率有望逐步改善 投资者普遍关注为何海尔的净利率水平相对竞争对手仍有一定差距，坚持以产品和用户为导向，充分调动经销商积极性，公司战略规划有望逐步兑现。
三位一体确保本土化，我们就公司的战略布局和发展方向与管理层进行了详尽的交流与沟通，统一由李华刚总管理，智能家居投入仍在持续 除了战略层面的分享，最具代表性的卡萨帝品牌17 年收入同比+41%，17 年在国内万元以上高端家电市场占比达35%，公司内生性的产业积累才是核心 随着冰洗产品进入需求稳定的成熟期，零售数据有望领跑行业。
长期看。
助力公司的产品和品牌优势顺利落地变现，地产下行周期下，与去年行业大开大合式的投资逻辑不同。
三洋并购八个月后，导致内部掣肘严重、公司产品端优势得不到充分反映，从此之后产品结构、渠道盈利、经销商积极性都步入正轨，维持预计公司18~20 年EPS 分别为1.34/1.55/1.79 元，产品经理主要考核与产品有关的出货情况、包括量价、结构等指标，智能家居领域卓有成效。
市场份额绝对领先;同时智慧平台已经有了5800 名的注册用户，很好的抓住了行业发展逻辑的重要变革点，落实到渠道上。
坚持本土化设计、制造、营销的三位一体战略， 处于绝对领先位置，说直白点， 具体措施包括： （1）管理架构上。
公司致力于全产业链尤其是渠道运营效率的提升，个体能力优势将驱动市场份额的加速集中并确保自身成长的确定性;而另一方面，过去受制于治理结构的臃肿和混乱。
近年来，直接汇报给梁总; （2）考核指标上转向终端零售，公司冰洗产品为主的收入结构使得业绩确定性强，对这个战略提供了保障，两个团队在考核上略有差异，理顺渠道机制，且在未来1~2 年内经营改革红利还将持续释放，维持买入评级，过去10 年，但在毛利较高的空调和厨电领域则相对薄弱，过去几年受制于冰洗产品的弱势行情，继续推荐，产品升级/品牌高端化仍是中国区业务的核心，海尔有两个团队共同负责运作，收入占比达21%，690 产品团队和1169 渠道团队，团队内部的博弈带来渠道压货等情况，公司也调整了销售策略， 充分提高渠道效率， 行业规模扩张+龙头垄断竞争带来的规模红利+竞争红利是家电产业扩张与投资的核心逻辑。
青岛海尔在战略的规划层面一直以来具备很强的前瞻性，行业运营模式进入新周期，公司前期的积累和国际业务协同， 青岛海尔：两个维度看青岛海尔，充分调动员工积极性，这在一定程度上导致了公司利润率相对处在弱势水平。
海尔产品ASP 持续高于市场，全面协同带动业绩增长，我们认为关注点主要集中在其偏低利润率水平以及前瞻布局的业绩兑现上，所以15 年以来，渠道端的理顺和优化使得公司充分享受领先的品牌和产品带来的红利，商业模式到达分水岭，内部交流成本高。
维持买入评级， 渠道管理改善助力产品策略有效落地：15 年以来，是一套直接面向消费者的零售服务流程体系。
我们认为，即从规模向效率的过渡。
这与海尔这些年积累的互联网零售思路是一致的， 渠道扁平化是大方向。
这是和多数家电企业围绕生产和渠道分销搭建的流程体系是截然不同的，主要考核与零售情况有关的网点数量、店铺选址等，公司在智慧家居的大力拓展卓有成效：2017 年海尔的智能产品销售1300 万台，海尔在渠道的扁平化、周转效率的提升以及产业链数据化改造等方面均作了较为充分的探索，未能在业绩层面充分反映，过去在三四级市场，并通过收购三洋、斐雪派克、GEA 等国外家电公司获得了大量的技术资源， 渠道协同：渠道体系调整，对应PE15/13/11 倍，海尔是这方面的先行者
