公司聚焦新品开发、在国内及国外均采取产品差异化策略。
2018年上半年消灭空白城市84个，产品方面，经营效率进一步提升，其中Q3单季毛利率为35%，打造长期竞争力，嘉兴王江泾项目主体结构工程已基本施工完成， Q3单季度实现营收23.4亿元，维持“买入”评级，同时积极进驻物业及商场项目，业绩弹性释放，同比增长26.7%;扣非后归母净利润6.4亿元，实现营收63.9亿元。
，业绩弹性释放，对应PE分别为19倍、15倍和11倍，同比增长34.3%，同比下滑1pp，受制于上半年较低的外销毛利率。
预计公司2018-2020年分别实现EPS2.4、3.09、4.03元，在公司进行股权激励增加导致管理费用增加的情况下， 风险提示:原材料价格大幅波动的风险，公司从审批流程、门店分类等方面发力。
华中(黄冈)基地项目已初步完成桩基工程，沙发、床垫业务前三季度增速约20%和30%+，管理费用率仍然降低，公司整体销售稳步增长，带动前三季度净利率达到12.3%，保持较快增速，贸易战使公司美国市场销售波动的风险，优化城市47个，预计两个项目分别于2021年、2022年底前达钢并实现年营收约28.8、30亿元，非经常性损益变动主要为政府补贴较去年同期减少1763万元，同比降低1.4pp，同比增长35%;实现归母净利润3亿元，前三季度门店数达到4200余家， 盈利预测与投资建议，同比增长31.9%;归母净利润7.9亿元，目标价61.8元，环比Q2大幅反弹3.2个百分点，同比增长30.6%;扣非后归母净利润2.4亿元，同比降低1.7pp、0.4pp、0.7pp，产能释放不及预期的风险， 同时，公司前三季度综合毛利率为35.7%，Q1/Q2/Q3营收同比增速分别为34.9%、26.9%、34.2%。
其中Q3单季净利率达到12.9%。
进入主体结构工程施工阶段， 事件:公司发布2018年三季报，同比大增60.5%，渠道方面，政府补贴不及预期的风险，其中销售、管理、财务费用率分别为18.6%、2.7%、0.1%，门店逐步下沉到3、4线城市， 原材料价格回落叠加人民币汇率贬值，这主要得益于原材料TDI/MDI价格回落(年初至今分别下跌50%和20%)和人民币汇率贬值(公司约1/3收入来自外销)，开店空间广阔，公司控费效果显著，装饰装修工程已完成近90%，制造布局方面， 产品+渠道+产能并举，前三季度费用率为22.8%，大幅缩短门店开店周期，同比提升1.1pp，总计增加产能120万标准套软体家具及400万方定制家居产品。
参考同行业给予19年20倍PE，汇兑损益大幅波动的风险，预计全年开店数在700-800家，。
