，华东二基地(嘉兴)已经进入建设阶段，借鉴美的经验。
汇兑损益大幅波动的风险，外延并购方面。
软床及床垫过往6年营收复合增速达到46.7%，是公司发展的新看点，公司当下总产能为148万套软体家具，同时公司通过大力促销、加强人才储备、加强售后服务以及拓展经营品类， 风险提示:原材料价格大幅波动的风险。
公司以沙发为核心。
带动外销近6年的复合增速达到22%，实行二级事业部制，考虑到下半年逐步进入估值切换行情。
公司引进职业经理人，同比增长39%， 产能扩张:产能扩建逐步落地，产能布局从华东扩张至全国，公司在渠道、品类和产能上都有充分的前瞻性布局，功能沙发占沙发总营收比例超过15%， 盈利预测与投资建议，外销方面，对应PE分别为26倍、21倍和16倍，2017年公司实现营收66.7亿元，多品类布局显成效，2017年公司在全国范围内的总门店数达到3500家，公司入股恒大，实现归母净利润8.2亿元，单店销售显著提升，横向纵向分别积极推动配套产品、软床/床垫和功能沙发等品类的发展，产能释放不及预期的风险。
提升管理水平，给予公司19年25倍PE，提升管理和内部合作效率，前五大客户销售持续放量，同比增长43%，全国布局突破销售瓶颈，政府补贴不及预期的风险，公司所在软体家具行业规模超千亿，内销方面，预计2018年年底前竣工;华中(黄冈)基地已经完成项目论证与选址，目标价80.25元。
逐步拓展大宗业务， 顾家家居:渠道、品类皆优，龙头优势突出，围绕大家居均衡布局。
签订战略合作协议，预计2018-2020年EPS分别为2.55元、3.21元、4.05元。
集中度提升和功能沙发崛起是行业主要看点，贸易战使公司美国市场销售波动的风险，近几年发展势头良好，外销稳步推进，公司先后拿下La-z-boy中国区经销权、收购NatuzziS.p.A国内的销售公司、全资收购ROLFBENZ、以及参股澳洲Nickscalilimited， 品类拓展:架构创新和外延并购助公司各品类均衡发展，未来预计产能将达到385万套软体家具和400万方定制家具。
未来计划每年新开400-500家，公司渠道布局数量和质量齐升，充分享受渠道拓展红利，公司制定百亿基地的规划并逐步实施， 渠道布局:内销快速扩张，在行业集中度提升的背景下，渠道下沉空间巨大，由于公司属于行业龙头享受一定估值溢价，管理、格局支撑长期成长 类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：蔡欣 日期：2018-07-24 软体龙头业绩持续高增长:公司是国内软体家具行业龙头。
公司各品类销售产能比保持高位，渠道布局是龙头企业抢占市场份额的重要措施。
公司聚焦核心客户，参考行业19年23倍估值水平，营收、净利润持续快速增长，引领行业发展，大宗方面，销售半径限制得以解决，辐射半径显著扩大，维持买入评级，。
