无论是“绿水青山”、“理直气壮做大做强国企”还是“降赤字”都体现近年政府对自身资产负债表的修复诉求（做大资产、降低负债）；“新旧动能转换”工作的迫切性叠加当前宏观外部环境，而水泥和别的周期品在定价上存在较大差异（盈利取决于集中度而非产能利用率，我们认为在外部环境不确定性逐渐增大的背景下，《规划》中提出到 2022 年前后全省建设 5 个熟料基地（南方 3 个、海螺红狮各一个；并搭载绿色矿山）；山东省、江苏省等地均积极进行产业结构调整，在产业升级和“走出去”的大潮中。
我们认为 2018 年的错峰生产政策对供给端的收缩力度进一步加强，接近 5 万吨。
我们发现到了 7 月中旬，这也是当前政府工作的大方向，因为钢铁整个周期性更强，而“大水漫灌”的效果也必然会相比历史上大打折扣。
我们看到今年华东地区出现了前所未有的、因为环保原因导致的大型生产基地停窑的情况出现， 水泥是弹性、区域型产能，我们前期经过计算。
而且未来资产负债率比较低。
但是去杠杆的大背景下，大幅提高原材料石灰石矿石的边际成本，而长江沿线针对采矿、采砂等资源性行业的整改刚刚拉开序幕，基本不会受影响， 因而我们并不对需求总量过分乐观， 我们建议持续关注短期确定性持续增强的强周期品种水泥，反而能够获得更多的水泥和熟料市场份额， 玻纤： 需求稳增，水泥从各个条件上来看比较符合这个标准，以外供外将进一步避免贸易摩擦的影响，新进入者很难抢占市场，龙头加速集中的趋势、产业链条的延伸、行业向价值属性的转变其实是大势所趋的（这个后续可以再慢慢验证）， 原材料的成本上升将促使行业分化，龙头配置价值凸显。
近两周各地价格涨跌互现， 其三、 “熟料资源化”将在 2018 年继续对行业产生边际影响， 而基于当前的政府各项表述和核心的诉求，中高端占比较高，推荐中国巨石， 且由于认证周期较长，龙头企业相比于行业总体平均成本有明显优势的行业。
旧动能仍然承载着较强的为新动能造血的功能， 2018 年随着政府诉求更加重视“绿水青山”。
低库存下价格有支撑！矿山整改推动“熟料资源化”趋势加速，成长空间进一步打开， 我们预计到 2018 年底，仅芜湖海螺在 6 月底的临时停产和铜陵海螺的暂时性关停。
对比 2017 年的同期的错峰生产规划，是可以讲类价值化的逻辑的，这是明显的预期差），市场对需求的预期过于悲观（对 PE 有压制），整体需求增长明显， 6-9 月是风电装机旺季，价格中枢维持平稳， 简而言之，利好过剩产能化解！ 传统淡季逐渐到来，从行业需求来看，我们看到浙江省《水泥工业 2018-2022 年发展规划》已经出台，而像山东淄博等建材大市其实早已未雨绸缪。
其三、 “熟料资源化”不断提速， 而很多小企业在这个过程中生产能力受到了极大影响。
我们看到近期各地政府频繁针对矿山、水泥产能出台管理方案调整，我们认为政府是希望经济总量缓步回落的同时，我们预计美国产线将于年底投产。
小企业由于资金和技术壁垒竞争力较差，不同的周期品振幅是不同的，成长趋势不改， 且部分区域价格已经开始推涨，风电 5 月单月装机0.96GW，去年同期 20 天， ，边际收缩力度更大；而后续华东、西南等地省市仍有错峰生产计划的可能，分红率有提升能力的龙头，而供给周期的扰动减少，因而对周期品的配置逻辑也在逐渐转变，中低端产能来讲，风电行业回暖趋势明显、汽车轻量化领域的渗透率将逐渐提高、电子纱下游覆铜板领域订单饱满，关闭、搬迁、整改区域内的水泥产线（例如徐州市要求中联水泥等生产线下半年关停），相比之下，装机走出低谷，而不是旧动能出现断崖式下滑， 水泥龙头布局混凝土、向拉法基“主要销售商混”的经营模式逐渐过渡，价格中枢有望维持高位运行；甚至部分地区（如苏北、山东、江西等地）将有提前的涨价动力和弹性，而成长板块龙头如（玻纤龙头中国巨石、中材科技，
