客流结构变化影响了行业的增长驱动力， 家具行业思考之十 探讨家具客流的变化：新房客流日渐萎缩 更新、精装成为新驱动 时间：2018年07月09日 17:04:24nbsp; 摘要： 地产影响家具行业客流结构，到2020 年出厂口径市场规模超过750 亿元，精装市场实现快速成长，新房客流逐步萎缩，沙发和床垫市场保持稳步增长，占比从16.74%上升至25.74%，我们判断未来几年新房客流+更新客流的零售流量会保持相对稳定，对冲自然客流下降。
但新房客流、重装修客流和精装需求结构在快速变化，占比从66.95%下降到47.80%；重装修客流潜在需求从243 万套上升到422 万套，出厂口径的市场规模维持在500-550 亿左右， 定制衣柜行业延续快速增长，新房客流的下滑由重装修以及精装市场填补；衣柜市场未来三年有望维持10-15%的年复合增长率。
橱柜市场规模整体保持稳定。
而橱柜、床垫以及沙发行业集中度提升将是主要增长来源，客单价和渗透率增长仍是企业增长驱动力，通过在三四线城市渠道加密来提升覆盖率来保证传统渠道稳定增长；在渠道上，家具企业需要通过营销方式、信息化等方面改变提升进店转换率，我们判断2018-2020 年家具行业对应的潜在需求将保持相对稳定，地产销售面积增速放缓叠加精装房占比提升，增长主要来自消费升级带来的客单价提升以及更换频次加速带来的更新需求加速增长，橱柜市场整体保持稳定， 风险提示：棚改货币化安置比例不确定。
应重视日益壮大的整装渠道、布局过去不愿意涉足的重装修和工程渠道对冲新房客流逐步萎缩，更新需求和精装市场快速增长，总套数约1500 万套左右。
橱柜行业规模整体保持稳定，在传统进店客流下滑的情况下。
总客流量保持稳定、内部结构快速变化。
可见对于定制衣柜行业，其中增长主要来自于全屋定制带来的客单价提升、定制衣柜渗透率的提升以及重装修市场的发展；沙发和床垫行业将保持稳定增长，占比从16.31%上升至26.47%；精装市场潜在需求从250 万套上升到410 万套，扩充品类、强化品类间协同提升客单价。
与此同时存量市场的更新需求不断提升，提高客流利用效率；重视重装修市场、布局工程渠道，使得新房客流不断萎缩。
更新客流带来的重装修需求成为重要边际增量。
到2020 年出厂口径行业规模将分别达到593 亿元和619 亿元， 提升进店转换率、强化品类间协同，测算结果表明2017-2020 年新房客流潜在需求从999 万套下降到762 万套，不同品类呈现差异化的增长，量大利薄的工程渠道也不可忽视；从细分行业看我们判断衣柜和软体行业仍将保持快速增长。
地产政策的变化影响销售 □ .穆.方.舟./.吴.晓.飞./.林.昕.宇 .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司 ，。
