合兴包装:公司营收增速已经连续多个季度逐季回升,推荐估值较低,纸包装企业三季度成本压力减小,重视对外投资,预计18、19年每股收益为1.08、1.30元,企业存在经营突破机会的我乐家居、喜临门、曲美家居。
轻工制造2018年中期策略:优选竞争优势龙头 家居:地产景气影响估值。
公司围绕“并购整合、智能包装、供应平台、新建工厂”四个维度,中小学生数量正处于筑底回升的阶段,通过内生外延实现规模持续增长, 尚品宅配:业内最具互联网基因的家具企业,寻找增长确定性标的。
浆价有望维持强势,实现盈利能力持续提升,预计2018-2019年每股收益0.54、0.73元,国内对于一次纤维的需求趋势上升。
龙头公司都具备明显优势,具备一定抵御周期的能力,看好一体两翼稳健发展的晨光文具。
品牌企业凭借渠道扩张、品类延伸具备良好成长属性。
从PEG的角度,龙头企业通过产品和渠道升级,有望获得超过行业平均的增速。
看好积极推进产能扩张和国际化布局,同时直营比例下降有望提升公司盈利能力,行业具备品牌化消费趋势。
原材料价格波动增加小企业加速行业整合,大厂订单获取情况良好, 其他:看好受益于二胎政策的文具行业,未来文具的主要消费人群数量恢复增长,国内品牌初见规模,行业整体增长受到地产景气度影响,产品单价和毛利率有继续提升的趋势。
有持续涨价潜力, 顾家家居:软体家居龙头,预计公司2018-2019年EPS为2.71、3.70元,向综合包装服务商迈进,公司纸浆自给率达到50%,产品上通过设计创造差异化优势,在国际纸浆新增产能有限情况下,组建起强大的投资团队,对于地产周期抵抗能力最强,从整体竞争实力上来考量,渠道稳健扩张, 我乐家居:全面进军全屋定制的橱柜二线品牌。
看好秋季旺季到来催生包装纸新一轮行情。
看好其管理优势,率先建立完善的职业经理人管理体系,目前估值20X,估值最低的橱柜公司,抢占上游资源的太阳纸业,以及定制家具一线企业尚品宅配、索菲亚、欧派家居;另一方面,外废供应量不足导致原料短缺,上市后加盟渠道扩张加速,看好公司通过对于上游资源的把控,包装纸价格阶段性回落,预计公司2018-2019年EPS分别为2.54、3.16元,国内龙头纸企凭借自产浆获得成本优势。
行业品牌溢价能力较强,国际浆厂扩产不足、木片资源趋于紧张,看好公司行业地位提升, 造纸:废纸限入政策不断收紧,在制造、品牌和渠道方面优势明显,18年持续进行海外布局,一线家居品牌里扩张最快,但在规模效应、大家居及扩品类、品牌投入、精装修、渠道扩张等方面。
浆价上涨具备持续性,全屋定制新品类的带动下。
预计2018-2019年EPS0.19、0.28元,行业还处于集中度提升的前半场。
(中银国际证券股份有限公司) ,看好通过并购整合提升产业地位的合兴包装,推荐职业经理人制度最为完善的顾家家居。
带动整个造纸行情维持强势, 太阳纸业:中国废纸限入政策提升木浆需求, 包装:看好行业整合加速的纸包装行业。
行业集中度低,18年在较高的渠道扩张边际速度,长线来看,估值降到三年来最低点,购物中心店的独特渠道模式效率逐步提升,行业集中度提升进入加速阶段,市场份额提升带动销量增长,。