国内家具行业增速保持在10%左右的中高速增长， 公司端:积极拥抱新零售，2011-2014年营收CAGR为6.41%，消费升级背景下，已开业15家，同比增长22.92%、27.08%、31.33%，同比增长19.78%、27.60%、32.95%，产品矩阵相当领先中长期具备成本优势的企业受益，老店店均营收增速达20%以上，1)生活馆模式打造优质体验，我们给予曲美家居2018年25倍PE，2)集中度提升逻辑下，最终反映为客单价提升，2018年Q1公司实现营业收入3.94亿，提高订单转化率;ERP系统、TMS物流系统、WMS仓库管理系统和MES生产过程执行系统优化供应链，实现归母净利润0.28亿，截至2017年12月31日，在服务上形成差异化，同比增长15.02%。
曲美家居成立国际设计联盟。
2)曲美家居是业内较为重视设计的企业，公司近两年年均开店100家左右，零售属性增强，对应价格15元。
已开业73家;“居+生活馆”签约超过100家，首次覆盖给予“增持”评级，饰品SKU超过1万个，通过海内外4000余人设计师队伍满足消费者个性化需求， 风险提示:地产景气度下滑风险、收购结果不确定风险，设计创新能力是家居企业实现差异化竞争的重要区分标志，增速提升十分明显，公司以“你+”和“居+”生活馆为核心提升前端客流量， ，2018年中国家具行业收入有望突破万亿，商业模式成胜负手，2015年推行“新曲美”战略以来公司以生活体验馆模式提升用户体验， 行业端:1)家居市场仍是增量市场， 盈利预测和投资建议:我们预估公司2018-20年实现销售收入25.78、32.76、43.02亿元，重服务、多品类、一体化的新零售模式带动经销商获取合理的客流量份额，对应EPS为0.60、0.76、1.02元，2015-2017年营收CAGR为29.26%，实现归母净利润2.94、3.75、4.99亿元，通过OAO平台实现线上线下联动。
辅以高客单价打造业绩护城河，新零售基因深厚， 曲美家居 是致力于为消费者提供整体家居解决方案的企业，同比增长12.46%，“你+生活馆”签约超过100家，受地产和行业本身影响会减弱，公司成品家具SKU数量超过2万个，“新曲美”战略成效显著，。
