上周行业主要数据回顾:纺织服装:棉花:郑棉1711周均价:15013元/吨(+0%);棉花现货周均价:15541.85元/吨(-0.28%);棉花328价格指数:15498.4元/吨(-0.19%);Cotlook A:92.65美分/磅(+2.23%);棉纱线:32支纯棉普梳纱价格23112元/吨(-0.08%);40支纯棉精梳纱价格26450元/吨(+0%);坯布:32支纯棉斜纹布价格5.72元/米(+0%);零售:12月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长9.7%;1-12月社会消费品零售额服装、纺织类同比增长7.8%;出口:12月纺织品、服装出口(以人民币计)同比分别增长11%、下滑2.9%;1-12月全国纺织品、服装累计出口额(以人民币计)同比分别增长4.5%、下滑0.4%;家具出口(以人民币计)12月同比增长1.8%;1-12月全国家具出口额(以人民币计)同比增长4.5%;造纸原材料:美废13#上周均价为270美元/吨(-10.5美元/吨);漂白针叶浆-乌针上周均价855美元/吨(+0美元/吨);漂白阔叶浆-鹦鹉上周均价770美元/吨(+0美元/吨);化机浆-佳维针叶上周均价700美元/吨(+0美元/吨);原纸:灰底白板纸上周市场均价4662.5元/吨(+0元/吨);白卡纸上周市场均价6445元/吨(+0元/吨);瓦楞纸上周市场均价4290元/吨(-33.33元/吨);铜版纸上周市场均价7633.33元/吨(+44.44元/吨);双胶纸上周市场均价7600元/吨(+55.56元/吨);房地产及家具:前十二月份商品房销售面积累计增长7.7%，但由于受大周期影响，继续推荐太阳纸业，市场之前对各家推出套餐争议较大。
原材料及纸价企稳，周涨幅+0.89%，从一季报前瞻情况来看，占比13.64%。
但根据测算套餐并不会带来产品价格大幅下降、毛利率下滑的影响。
本周主要观点和重点关注个股:造纸目前进入淡季期，拥有全屋定制、多品类连带销售优势的龙头企业将会获得更大客流，1-9批总获准额度119.64万吨，据统计2018年1-9批限制许可证共核定进口废纸888.95万吨，连带销售进而提升客单价，木浆受国外浆厂检修消息影响，行业渠道红利和客单价提升空间还很大，3月废纸进口新政执行以来严格程度比之前预期低，仍然推荐山鹰纸业，跑输大盘0.61pp;服装家纺涨幅+1.56%，我们认为中长期木浆价格会高位盘整。
最近受贸易战情绪影响，消费者会越来越回归产品和设计配套服务的性价比，仅次于玖龙和理文，在产能投放节奏和价格控制上力度会更强;3)18年后三年内每年木浆新增产能都非常有限，届时新上产能会很慢，我们认为开店空间还有很大，文化纸方面。
家具零售累计同比增长12.8%;金银珠宝:12月金银珠宝当月同比+0.4%，能充分抢占中小企业份额。
但下跌幅度不大，盈利能力开始明显提升的喜临门 风险提示:家具企业受地产限购影响营收下滑的风险;各类纸品价格出现大幅波动的风险，在目前阶段。
目前纸企原纸库存处于正常水平，欧美增量消耗+较多生活用纸投产+500万吨废纸缺口替代，跑输大盘0.34pp，木浆供需大概率紧平衡;2)鹦鹉和金鱼合并后，纺织服装:上周纺织制造涨幅+0.28%。
国废和外废价格均未出现大涨，主要逻辑:1)全球今年新增商品浆供给约330万吨。
纸厂看跌心态不深。
吨纸盈利维持在相对高位，推荐欧派家居、顾家家居;近期我们建议关注自主品牌增速加快。
市场供应压力不大，对木浆的垄断更显著，有利于龙头市场份额的提升，部分企业受年报和一季报提振走势较好，在目前龙头市占率仍然很低的情况下，享有更高客单价，股价表现略低于预期，上周纺织服装(申万)指数涨幅+1.09%，未出现去年价格大幅回落的情况， 复盘情况:上周上证指数收3159.05(+27.94)，主要意图在于吸引客流，家具板块走势分化明显，短期缺乏催化因素，针叶浆和化学浆受提振价格维稳，4月阔叶浆外盘价格报涨，第9批核定18家企业共205.93万吨进口废纸额度，打包厂废纸出货加快，竞争也将加速定制行业对装修公司的替代，若废纸政策在4月趋严，木浆系龙头太阳纸业的盈利弹性会更加明显，下周价格或企稳或小幅反弹。
纸企龙头盈利剪刀差加大。
地产对家具行业的边际影响在逐渐减小。
龙头的成本优势得以强化，因此从中期来看文化纸的支撑力度较强，山鹰纸业在第9批中获得额度70.4万吨，废纸库存较低，累计同比+5.6%，CR10占废纸进口核准总量的88.9%，价格体系日渐透明后，助力渠道下沉。
轻工制造:上周包装印刷板块涨幅+1.03%，而木浆的投放周期很长(从项目规划到拿地买林到投产需要10年左右)，跑输大盘1.19pp;造纸以及珠宝首饰子板块涨幅分别为+1.74%、-1.01%。
将对国废价格形成强提振，加之其市场集中度高，废纸系和木浆系同比去年盈利能力都有明显提升，跑赢大盘0.14pp;家用轻工板块涨幅-0.3%，向大厂集中趋势非常明显。
导致废纸有小幅回调，关注一季报业绩或超预期标的，业绩有望更上一个台阶。
跑赢大盘0.67pp，废纸方面， ，废纸有两个变量值得关注:进口废纸新政执行力度和配额发放情况，价格反弹。
跑赢大盘0.2pp;上周轻工制造板块涨幅+0.55%，在行业信息不对称逐渐消除，吨纸盈利还有较大提升空间，。
