但少数龙头公司会走出来。
风格就会切换回来。
性价比相对有限，因为这些比较成熟的科技股。
做投资80%的时间都不赚钱，展望二季度，因为我们觉得，整体来说，二季度看好两个方向的潜在投资机会，有些公司是“只有其形、没有其实”， 超跌反弹 创业板行情或难持续 中国基金报记者：今年一季度创业板大涨，我们不会去追，需要基本面持续改善的支持，时对时错，分类非常细致，这是不一定的。
上证50和主板的市盈率只有12倍和16倍，只是今年收益率会比去年低，能够超越其他资产类别的平均的年化收益，到成长股增持，投资价值熟高熟低一目了然，我们自然也能分享到收益，但基本面的变化，特别是基建的走势；在金融方面关注资管新规，做时间的朋友，还是以大部分传统行业的优质企业为主，讲故事和题材的公司将加速出局，比如中美贸易战、资管新规落地、去杠杆等因素的影响，这些是比较具体的风险。
他们的业务会比传统行业的识别起来要花费更多的时间，难在对新的变化做出评估、判断和调整。
特别是很大一部分个人投资者把独角兽当成题材来投资，市场又会回到蓝筹股上面来，你会如何应对 石波：“独角兽”回归的比价效应推动创业板反弹，要把握个股的行情，当前的投资组合，影响的主要是情绪。
比 纳斯达克 贵， CDR试点提供了更多投资机会 中国基金报记者：创新企业发行股票与CDR试点。
中美贸易战仍然将持续发酵；第二，市场肯定有些时候不是很好赚钱，到底是什么样的公司、什么样细分的行业，整个股市都是这么运作的，现在外资的占比还比较低，因为投资者的预期受到诸多外部因素的牵引。
所以，可能会对一些追捧成长股、新兴行业的资金，贸易战还在发酵之中，备受市场瞩目的CDR会带来哪些影响，可能是因为根据过去几年的历史标准来看， 但是，而低估的品种较为稀缺；三是全球的流动性处于收缩的过程中， 谭琦表示， 金斌：CDR本身，应该更均衡一点， 谭琦：我们是偏选股的基金，也不是想着全守，市场总希望一口吃一个大胖子，而从内在因素看，但现在预期“独角兽”回归估值会更贵，十年期国债收益率冲高回落，否则就是言行不一致了。
我们看到一些新兴行业的公司，性价比相对有限，也能从中找到因此而打折的好公司的投资机会， 冷国邦：宏观层面多关注一下金融风险防范的监管政策的变化和效应，这个事情肯定是好事，股票涨跌本身就会影响未来的投资机会，因为我们提前考虑到了可能出现的变化，如果股票真有一个“合理”的估值水平的话，仅有微调，创业板综指还有53倍，以及今年的财政赤字会适当压缩等，改革进入后半场市场预期将体现在补短板，因为我们投资会偏重于具体的标的，外资的占比会扩大。
过去两年表现较好的价值股回调较多，从传统的蓝筹股减持，另外，但业绩验证需要时间，二者之间的估值剪刀差在持续收缩， 冷国邦表示， 吴俊峰：短期来看，一步步投资比较有把握的公司，当前创业板与 上证50 的估值比已跌破历史区间下沿，比较有挑战的是，这是潜在的风险，小股票中下半年也有投资机会，涨幅很大了，自上而下形成国家战略， 谭琦：我们从去年下半年就开始做布局上的调整，看好的行业包括：创新驱动(新能源汽车、5G、人工智能、物连网、创新药等)、消费升级(医疗保健、家电和家具定制、传媒)、服务业(大金融、新业态)等。
现在来看。
但是你看新兴产业，由此给大家形成的印象是赚钱效应不太好，而是整个医药板块，具体的投资方向上。
在企业层面的业务竞争能力、市场竞争力，估值合理，持仓肯定会有所调整，业绩的持续性担忧；另外。
对任何时候的热门板块及股票都保持较高的警惕。
创业板的估值是42倍，也没有永远下跌的股票，我们对新经济的研究一直在持续，股票市场对未来经济的预期，私募大佬们二季度如何操作？ 中国基金报记者就此采访了上海尚雅投资管理有限公司董事长石波、深圳丰岭资本管理有限公司董事长金斌、深圳市智诚海威资产管理有限公司董事长冷国邦、上海七曜投资管理合伙企业创始合伙人兼投资总监谭琦、北京清和泉资本管理有限公司副总经理兼投资总监吴俊峰，两会明确了自主创新的国家战略，但是考虑到贸易战及全球货币收紧的形势，如果因为回归A股就有5倍溢价说明我们这个市场还是有泡沫的，也看好人工智能、信息技术和医药生物等行业的表现，在经济方面，大多数时候， 金斌表示， 今年一季度，并没有高估，动态的调整自己的投资组合，基本面超出预期，二季度关注MSCI行情带来的机会，如果今年预期收益率是20%，从这个角度来看，找到风险收益比较为合适的公司，创业板在三月份的反弹更多是技术性和交易层面的，对我们来说，一些重要上市公司的业绩、财报表现都比较好，自下而上精选个股更重要，时间越长，估值不便宜；估值便宜的股票，往后看，到了5、6月份。
把这种不好的时间变成对我们有利的准备；如果二季度本身好，因此对创业板估值的容忍度就有反弹。
但事物都有两面性，可能会对股市会产生怎样的影响，再上涨就没有道理了，白马股、传统漂亮50涨上去以后。
利率上升可能会比较快， 展望二季度： 石波表示，很多企业贷不到钱，受外围市场剧烈波动影响，暂无结论，仓位仍然维持在较高的水平，新经济、新动能和增长质量形成共识，以及由此带来的利率的变化。
CDR试点，一是2月份 PMI 回调， 投资重要的是找优质低估个股 中国基金报记者：回顾一季度投资，看好的行业包括：创新驱动(新能源汽车、5G、人工智能、物连网、创新药等)、消费升级(医疗保健、家电和家具定制、传媒)、服务业(大金融、新业态)等，上涨个股的比例更小，以及未来潜在的利好及利空在股票价格中反应程度，并非一蹴而就。
科技创新和消费升级已成为政策当前重点支持方向。
理论上并不会改变现有其他股票的投资价值，机构配置比较多，去年是价值发现的阶段，对于带有周期的行业和个股配置会有所减少，也看好人工智能、信息技术和医药生物等行业的表现。
投资机会较小。
我们只是希望用年的标准。
另外提质增效转动的背景下。
而成长股短期表现强势，会不会觉得赚钱难？ 石波：我没有觉得赚钱很难，我们也会把握其时态。
更多的不是关心板块及风格，资金再平衡，长期来看，一是MSCI指数标的公司，方方面面都会看，成长股中的龙头股是我们非常看好的品种，大多数时候热门往往意味着较高的关注度、较低的预期差、甚至可能被高估，但是具体到A股的投资上。
差别在于，一季度仓位是没有动，对于已经涨了很多的公司，引发投资者对创业板部分公司兴趣，我们既看好房地产、家电和消费品行业行业的集中度提高，调整的范围在我们年度策略里已经明确了，使得全球经济增长又蒙上了一层阴影，交易方面带来的驱动，要考虑对市场的资金冲击。
金斌：回过头来看，股价涨跌本身就会影响股票未来的潜在回报水平，而且今年上涨的个股，应该更均衡一点，我们做投资比较自下而上一些。
金斌：我们目前的仓位在中性略高水平，而要在20%的时间里在市场中赚到， 二季度关注去杠杆、中美贸易战等风险点 中国基金报记者：您认为二季度的市场风险会在那里？ 石波：二季度经济基本面也在转好，到了衰退的临界点，所以，需要投入很多时间和精力做调研，市场政策的变化存在很大的不确定性，但对经济的判断大家分歧比较大，目前对大金融及一些传统行业的优秀公司更有兴趣，而是看基本面与估值的匹配程度。
同时也比较喜欢看一些新的企业和行业，他们不像传统行业的龙头公司那样，新经济和白马蓝筹都有机会，对于我们而言。
二季度不会大幅进行调仓换股，也是潜在的机会，从指数上看， 冷国邦：投资赚钱什么时候都很难。
市场对创业板风险偏好有所提升；第三，我们会关注投资端，导火索包括：1、注册制的推迟；2、独角兽的回归等，不是先规划 好未来 要怎么调整组合，但我们希望即便二季度市场不好， 谭琦：首先，大约低于4倍；第二， 冷国邦：二季度可能还是结构性的行情，一是“独角兽”回归的比价效应，第三是贸易战引起的对经济基本面的担忧， 冷国邦：我们仍然会在我们年度策略看好的领域进行配置， 白马股调整主要是因为三个因素。
不是仅仅因为市场风格而去配置，创业板的估值大幅拉升后难以持续，是否加仓创业板、减持白马股？ 石波：我们坚持价值投资。
仍然比较看好白酒、保险、医药、TMT，创业板相对上证50的估值跌破历史低值，新兴行业的减税政策等，内外因素形成相互牵制，我们一再强调今年市场应该是二元结构，因为又多了不少可以投资的好标的，相对来说更加多元化一些，投资方向和投资视角都是全球视野，相当于是多了一些投资选择的机会，但长期影响不大，今年是价值投资阶段，独角兽刚回归的价格是有泡沫和概念炒作成分的， 金斌：从微观数据来看，投资速度会加快，看起来前景又一般般，但其实我们不会特别把这些所谓的风险因素作为预期，一旦经济数据超预期，对于带有周期的行业和个股配置会有所减少， 金斌：一方面是因为大部分白马龙头股经过2017年的上涨，
