好太太晾衣架上市，智能家居是市场风口？

在科技时代，我们往往会为互联网公司的产值惊讶。制造业虽然传统，但每年的销售额也高到引人注意。基于未来的可能性，IPO的风向开始吹向家居建材行业。
　　自2015年以来，家居建材业上市公司数量逐渐增多，皮阿诺、我乐家居、好莱客、曲美股份、永艺股份、顾家家居、尚品宅配、富森美、欧派家居、江山欧派、惠达卫浴、亚振家居、金牌橱柜、帝王洁具、蒙娜丽莎瓷砖。暂且不算排队中的企业，数量也远超之前20多年来A股上市企业的总数。
　　最近，又有一家以晾衣架为核心产品的企业将登录A股。2017年10月17日，广东好太太科技集团股份有限公司IPO获通过。这意味着，好太太将成为晾衣架行业第一个A股上市。
　　8.08亿，是好太太在2016年实现的收入。好太太披露的招股说明书中显示，好太太实现营业收入5.94亿元、6.79亿元、8.08亿元和4.7亿元，近三年符合增长率达16.60%，其中超过95%的收入来自晾衣架产品。
　　行业里无论是晾霸，还是盼盼，亦或恋晴、恋伊、晒得乐等品牌的销售额都远不及好太太。行业另一家上市企业，登录新三板的江苏捷阳科技股份有限公司，在2017年上半年，营业收入约为1355.96万元，相较2016年上半年的181.51万元，增长了约647.06%。虽然捷阳科技实现了倍速增长，但2017年上半年的营业收入只有好太太的3%。
　　除了销售额吊打行业其他品牌，可观的利润也值得关注。2014-2016年及2017年1-6月份，净利润分别为1.12亿元、1.33亿元、1.52亿元和7133.77万元。毛利率分别为37.33%、39.95%、40.34%和39.21%。40％左右的毛利率对上市企业很重要，也是巴菲特选股非常重视的三项指标之一就是毛利率。
　　好太太实现毛利率稳定增长，主要是对品牌高端定位的打造。晾衣架行业发展的时间较短，行业体系建设不完善，行业存在“小、糙、杂、乱”等特点，大多企业依赖低端产品在市场销售。
　　而好太太则通过营销、广告、代言等手段全力打造品牌的高端属性，在品牌的作用下，好太太在2017上半年价位在800—2000元的智能型销量占比为73.62%，200—500元手摇型销量占比为69.16%，200—500元落地型销量占比为71.74%。根据好太太招股书上的数据显示，售价2000元的晾衣架，平均成本仅在200多元左右。
　　高售价带来高收入。这背后是在“消费升级”背景下，消费者对“好”产品的追逐，而这类产品的背后都是对于品牌的着重打造。
　　除了瞄准高端消费人群，好太太的成功离不开对风口的追逐和技术的突破。
　　技术和风口是企业发展突破口
　　定制家居、大家居无疑是当下家居行业两个风口，家居建材行业的大品牌都在向这个方向发展。瓷砖行业的东鹏再次冲击A股就是为了向大家居扩张。索菲亚、欧派也通过定制家居实现了上市。大自然、德尔等地板品牌也在推出定制家居的产品。
　　风口下的企业成长的总是很快。好太太的创始人旗下也有一个智能家居上市品牌——好莱客。在定制家具风口下的众多企业里，好莱客是成功的。在2015年上市，是A股上海主板第一家定制家居企业。上市当年就实现了销售额10，82亿元。
　　好莱客占位了定制家居的风口，上市后的好太太投入方向则是对智能家电风口的占位。
　　好太太的招股书显示，预计募资总额10.05亿元，主要投向4个项目，包括智能家居生产基地建设4.87亿元、研发中心建设项目1.94亿元、营销渠道升级2.74亿元、信息系统升级0.49亿元，约19%是对智能项目的投入。
　　好太太在2014年、2015年、2016年及2017年上半年的固定资产，分别为3,806.16万元、6,263.31万元、6,275.57万元和6,441.97万元，占非流动资产总额的比例分别为91.41%、92.21%、44.71%和42.64%。
　　好太太的资金是比较充足的，通过上市的募资加大智能家居的技术投入，可见好太太对智能家居风口的看中和着急。
　　好太太一直注重技术的研发，招股意向书显示，2014年至2017年上半年，好太太的研发支出分别为2085.18万元、2303.49万元、2712.7万元、1442.66万元。
　　2014年至2017年上半年，好太太技术含量较高的智能晾衣架，占主营业务收入分别为21.82%、21.9%、31.14%、40.97%。产销率分别为92.83%、99.07%、95.84%、107.03%。报告期内智能系列晾衣架的销售占比由21.82%上升至40.97%。
　　尽管智能型晾衣架销量逐年增加，但囿于房地产政策，可观的利润背后是市场的局限性。追逐智能家居的风口，扩张产能似乎是必然的。
　　智能家居在未来是绝对风口
　　好太太生产基地建成后，新增的产能分别为智能晾衣机160万套、智能家居电器140万套、智能垃圾桶32万套、加湿器22万套、除湿器22万套、空气净化器32万套、智能插座32万套。
　　好太太在扩大智能晾衣机产能的基础上，增加了其它智能家电产品，这些产品的特点，就是区别于晾衣架与房地产行业关联性。从业务结构的调整来看，在智能家居领域，产能覆盖的产品种类的扩容性和相关性，将影响市场。
　　智能家居产品生产基地建设项目建成后，好太太预估税后内部收益率为33.85%，净现值约为6.12亿元。
　　《智能改变未来—智能家电的现状与发展趋势》报告中显示，2013年中国的智能家电产值已达1000亿元，2018年规模将达到1800亿元，到2020年，这一数字预计将达到1万亿元，其中终端设备的产值达到8000亿元。
　　随着需求方向变化和消费水平提高，注定了我国智能家居领域的消费增长。可以说，智能家居是确定性高增长的新兴产业，是一个绝对风口。
　　阿里巴巴旗下人工智能实验室7月发布的第一款智能音箱天猫精灵，宣称销量突破了100万台。从各智能音响品牌总量来看，2017年的智能音箱市场应该能超过200万台出货。尽管数字不低，但按照国家统计局2016年统计年鉴，中国目前大约有4.1亿家庭，200万台智能音箱的普及率也还不到0.5%。
　　智能家居现在处于爆发前期。科技企业、家电企业、房地企业、互联网企业都有品牌入局，同时也得到资本市场的关注。随着企业对技术的密集型投入，预计我国智能家居市场未来3－5年的整体增速约为13％。
　　现在的智能家居产品，还不算完全智能，仍不能彻底改变消费者的生活方式。在未来的风口爆发期时，改变的不止消费者的生活，智能家居的市场格局势必也将重新洗牌。